预测20-21 年业绩分别对应PE3.8x、3.0x。预计公司20-21 年归母净利润为40/50 亿元，对应PE3.8x/3.0x。我们维持公司合理价值8.61元/股，对应20 年6.5xPE，“买入”评级。
核心观点：
竣工带动业绩平稳增长，已售未结资源充足。20Q3 蓝光发展实现营业收入155.7 亿元，同比+16.7%，主要受益于竣工提速，归母净利润13.1亿元，同比增长3.3%。20Q1-3 公司实现营业收入313.8 亿元，同比增长12.5%，归母净利润26.7 亿元，同比增长5.4%，公司前三季度总体实现平稳增长，截至20Q3 公司账面预收账款为738 亿元，对营收覆盖倍数为1.88x，已售未结资源较为充足。
开工高增推动销售扩张，成都、华东成土投重点。销售方面，20Q3公司实现销售金额282 亿元，同比增长12.7%，主要受益于开工面积的快速增长，Q3 开工同比增长51%。20Q1-3 销售金额662 亿元，同比下降7.4%，对应回款率为54%，高于19 全年回款水平（52%）。
土地投资方面，20Q3 公司拿地金额82 亿元，同比低基数下增长131%，成都区重新成为公司投资重点。20Q3 公司金额口径拿地力度为29%，较20H1 大幅下降38pct，Q1-3 拿地力度为51%，较19全年上升20pct。
有息负债减少成功降档，杠杆结构略有改善。截至20Q3 公司账面有息负债707 亿元，同比下降1.0%。20Q3 公司成功实现降档，由三道踩线转为两道踩线：净负债率由20H1 的105.6%下降8.0pct 至97.6%，回到安全区间（100%以下）。杠杆结构方面，截至20Q3 公司杠杆乘数为11.0x，较20H1 下降0.6x，其中财务杠杆、经营杠杆分别下降0.3x，经营杠杆占比略有提升，杠杆结构小幅改善。
风险提示。行业基本面景气程度不断下降，新进入城市去化放缓，影响公司的销售情况。公司地产结算进度不及预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
