红旗连锁（002697）：三季度收入增速回归正常 毛利率持续提升
类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：黄泽鹏 日期：2020-10-22
事件：公司2020 年三季度收入增速回归正常
公司发布三季报：2020Q3 实现营收22.91 亿元（+11.3%），归母净利润1.42 亿元（-16.2%）;其中 新 网银行投资收益0.21 亿元（-63%），扣除新网银行影响后主业利润为1.21 亿元（+7.0%），业绩符合预期。我们认为，公司门店位置优势显著（社区高频流量），品类结构及供应链优化下公司毛利率持续提升，轻资产模式探索异地扩张进一步打开成长想象空间。我们维持盈利预测不变，预计公司2020-2022年归母净利润为5.87/7.28/8.73 亿元，对应EPS 为0.43/0.54/0.64 元，当前股价对应PE 为19/16/13 倍，维持“买入”评级。
毛利率继续提升，下半年人力成本预计会逐渐改善2020Q3 公司综合毛利率为30.94%（同比+1.22pct），毛利率稳健增长主要得益于以下原因：一方面公司品类结构不断优化（快餐、熟食、进口食品等高毛利率品类占比提升）;另一方面，公司不断加大直采比例，降低采购成本。费用方面，2020Q3 公司销售/ 管理/ 财务费用率分别为23.0%/1.7%/-0.2% ， 同比分别+1.4pct/+0.1pct/+0pct，其中销售费用增长较多对利润造成一定拖累。因为疫情原因上半年社保缴费减半（自7 月起已经恢复正常），预计将单季度增加开支约1000万元;公司6 月份一次性发放抗疫补贴3000 万元，此部分对人工费用的影响也将于下半年消除。
转让吉百兴股权优化快餐业务，轻资产管理输出开启异地扩张公司计划将吉百兴20%股权作价800 万元转让给黄万炯（2020 年1 月9 日公司以资金800 万元受让吉百兴20%股权，上半年吉百兴亏损约50 万元），公司已找到替代供应商，此次交易为基于自身战略的优化调整。2020 年6 月公司宣布与兰州国资利民合作成立甘肃红旗利民，截至9 月17 日首批15 家门店已经开业，并计划未来3 年至少开店500 家。公司通过轻资产模式实现川渝外市场扩张，有望进一步打开成长空间。
风险提示：门店扩张不及预期;并购整合情况不及预期;同店增长放缓。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
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干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
