中直股份（600038）：下游高景气强拉动 直升机重点标的增长空间广阔
类别：公司 机构：首创证券股份有限公司 研究员：邹序元 日期：2021-06-02
直升机龙头主机厂，A 股唯一标的平台。公司是国内直升机制造业的主力军，现有核心产品包括直 8、直 9、直 11、AC311、AC312、AC313 及最新型号等多款直升机及零部件、上述产品的改进改型和客户化服务，以及 Y12 和 Y12F 系列飞机，在国内处于技术领先地位。经过近年来产品结构调整和发展，已逐步推动主要产品型号的更新换代，进一步完善了直升机谱系，基本形成“一机多型、系列发展”的良好格局。
聚焦主业发展，做强做优产业。公司以“生产一代、研制一代、预研一代”为发展思路，通过聚焦主业、坚持发展创新、不断深化改革、加强国际合作等方式，贯穿承担直升机制造产业链重点任务，打造军用直升机综合性领先平台。
公司经营状况良好，哈尔滨分部增幅显著，大力支持公司业绩提升。哈尔滨分部近3 年实现了翻倍增长，直20 成为主要的驱动力。2018~2020年，哈尔滨分部收入分别为41 亿、62 亿、90 亿元，三年翻倍，表明相关最新型号通用型直升飞机需求量大，相关产品景气度高。景德镇分部实现营业收入98.69 亿元，净利润5.58 亿元，同比小幅增长；公司同哈飞集团实现关联交易74.65 亿元，同比增长40%，同昌飞集团实现关联交易95.86 亿，同比增长13.6%，二者验证了昌飞及哈飞下游需求量大、生产任务重的高景气度；公司2020 年末合同资产9.75 亿元，同比增加589.04%，应收账款29.57 亿元，同比增长82.54%.合同资产和应收账款大幅增长主要原因系航空整机销售规模增大，应收货款及尚未结算货款增加所致，体现出航空整机业务的高景气采购大幅上涨，现金流改善超预期，直升机海陆空大列装时代已经到来。
市场需求空间广阔，直升机有望迎来列装爆发。我国军备目前处于“补偿式”增长阶段，结合“十四五”期间国家强军政策的贯彻实行，同时考虑到我国目前10 吨级以上直升机列装数量缺乏，通过分析陆军航空兵列装需求、陆军突击旅扩编、海军陆战队扩编及常规海军舰艇列装、空军运输支援部队编制等综合因素，我国未来军用直升机市场规模庞大，行业增长趋势显著。
上调盈利预测，给予中直股份买入评级。（1）公司质地好：直升机A 股唯一标的+关联交易额提升+产品市场空间广；（2）军品增长确定性高，2021 年增幅进一步提速，公司增长空间大确定性强，营收业绩良好兑现。预计2021-2023 年净利润9.86/13.77/18.37 亿，PE31/23/17 倍，给予买入评级。
风险提示：原材料短缺及价格波动风险、技术风险、资源分散造成的管理风险等。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
