维持“买入-A”投资评级，6 个月目标价3.4 元。考虑到20 万吨汽车板、印尼200万吨氧化铝等新建产能的逐步释放，我们预计2020-2022 年公司归母净利润进入稳步释放期，分别为18.6 亿、21.4 亿和24.3 亿，对应PE 为15.6x、13.5x、11.9x。鉴于公司铝加工项目在汽车板、航空航天领域前景广阔且行业壁垒高，印尼氧化铝的成本优势凸显，再加上当前公司PB 仅有0.7x，员工持股计划成行后有望有效调动员工积极性，提高公司运营效率和净资产回报率，我们维持公司“买入-A”投资评级，对应2020 年PE 22x，PB 1x，6 个月目标价3.4 元。
前三季度扣非净利润同比增长17.02%，继续保持较快增长。公司10 月26 日晚间发布2020 年三季报报告，前三季度实现营业收入156.04 亿元，同比下滑4.43%；实现归母净利润14.14 亿元，同比增长11.96%。扣非净利润13.04 亿元，同比增长17.02%，经营活动产生的现金流量净额24.11 亿元，同比减少4.43%，ROE 达到3.56%，同比提升0.3pct。2020Q3 单季实现营收54.07 亿元，同比减少6.48%；归母净利润5.65 亿元，同比增长14.09%；扣非净利润5.24 亿元，同比增长15.44%。据公告，前三季度业绩增长主要归因于公司为应对疫情持续调整产品结构，加大市场开拓，及时调整经营策略，抓住高端材料国产化的机遇，包装材料等基础产品产销规模稳健增长，航空、汽车等高端用铝产品的认证范围持续扩大，供货量逆势增加。
继续深入开展降本增效，除研发费用外，其他费用下降显著，毛利率稳步提升。公司通过优化工艺技术流程，持续提升产品质量，降本增效成果显著，在营收下降4.43%的背景下，营业成本、销售费用、管理费用、财务费用同比分别下降8.05%、67.25%、-2.68%、30.33%，研发费用同比增长429.81%，主要归因于公司为新产品研发投入。公司实现2020 年前三季度毛利率21.21%，同比提升3.10pct；2020Q3 单季实现毛利率24.33%，为2018 年以来最佳水平。
员工持股计划叠加大股东增持，坚定未来发展信心。8 月19 日股东大会审议通过员工持股计划，认购金额不超过2 亿元，组成合计不超过4 亿信托组合。同时，大股东南山集团及其关联企业员工筹划增持，拟设立信托计划增持不超过4 亿元。
上游进军印尼低成本氧化铝，提升盈利和资源自给率，下游扩大汽车板产能，抢占高端市场占有率，开启发展新篇章。据公告，公司在印尼布局200 万吨低成本氧化铝产能，一期100 万吨预计明年初投产；下游汽车板新建10 万吨，合计20 万吨产能，加速抢占市场领先优势，上下游产能释放有望驱动公司业绩持续增长。
风险提示：1）公司高端铝板、铝箔项目产能释放不及预期；2）下游产业对铝材需求不及预期；3）铝材产品价格下跌。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
