家家悦（603708）：拟收购维乐惠70%股权加快异地扩张 回购彰显长期发展信心
类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：刘文正/杜一帆 日期：2020-11-25
事件：11 月24 日晚间公告称，拟以自有资金投资3.75 亿元，通过受让股权方式持有内蒙古维乐惠超市有限公司70%股权;拟回购450万股-900 万股公司股份，回购总金额不高于人民币2.2 亿元，回购价格不超过人民币30 元/股。
维乐惠经营内蒙古领先的本土连锁零售公司“维多利超市”品牌，并购后公司在管理中占据主导地位，供应链有协同效应。维乐惠是内蒙古自治区超市销售规模、品牌影响力位居前列的连锁零售企业，在内蒙古自治区的呼和浩特市、包头市、乌兰察布经营连锁超市，已开业门店25 处，主要业态为大卖场，另有已签订租赁合同尚未开业的超市8 处，门店的合同租赁面积总计约26 万平方米，2020 年1 至9 月营业收入76，768.52 万元，净利润-730.06 万元;2019 年营业收入57，543.92万元，净利润-1，103.91 万元。股权转让后，标的公司设立董事会，董事会成员为3 名，维多利实业有权提名1 名候选人;公司共提名2 名候选人，其中包括1 名董事长候选人，公司将在新公司管理中占据主导地位。从供应链上，维多利多针对本土百姓供货面点、零食，具有差异化的供应链能力，与公司张家口建立的物流中心形成良好的协同效应，有望摊薄销售费用率;从门店销售上，“维多利”品牌在当地深耕多年，有较强的影响力。公司收购价格3.75 亿元，整体较为合理，长期随经营效益提升有望获得收益。
股价相对低位实施回购，彰显长期发展信心。公司下半年经营状况有所调整，此次回购彰显了对业务发展的长期信心。
2020 年下半年以来，社区团购创业公司及互联网公司，包括兴盛优选、美团优选、多多买菜等，密集进驻山东社区团购市场，分别凭借先发优势、精细化的团长和社群运营、低价爆款等特色拓展市场。巨头及资本持续投入，市场竞争格局仍不明朗。相对而言，公司在供应链和门店上有先发优势，以生鲜差异化定位深耕胶东，大卖场、综超并行;我们认为公司凭借供应链、物流、人员积累及优势，未来有一定看点;省外扩张加速背景下，短期财务承压，长期发展仍值得期待。
投资建议：预计2020-2022 年EPS 0.91、1.05、1.26 元/股，当前股价对应2020/2021/2022 年PE 分别为25.9X、22.4X、18.7X，维持“买入-A“评级。
风险提示：收购事项不及预期，门店拓展不及预期;跨区域扩张大幅拖累业绩;同店大幅下降。
宏发股份（600885）：高压直流继电器“再造宏发” 大工控平台持续升级
类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：刘强 日期：2020-11-25
“以质取胜+技术升级”打造全球继电器龙头，首次覆盖给予“买入”评级宏发股份凭借长期对产品品质和技术实力的不懈追求，已成为全球继电器龙头，当前的主要看点在于：①高压直流继电器业务有望迎来下游需求增长+市占率提升“双击”;②随着新业务产业化初步完成和精益化管理的推进，公司管理费用率有望下降;③公司采用加速折旧法（经测算，2017-2019 年较直线计提法多计提折旧额0.9/0.93/1.36 亿元），表观利润有所低估，且我们预计2020 年起折旧计提额增速有望下降，贡献利润弹性。中长期，我们看好公司在低压电器、连接器、真空灭弧室、电容器等领域的拓展，大工控平台持续升级。我们预计2020-2022年公司归母净利润分别为8.10/10.53/13.00 亿元， 分别同比增长15.0%/30.0%/23.5%，EPS 分别为1.09/1.41/1.75 元，当前股价对应2021 年P/E33.6X，首次覆盖，给予“买入”评级。
高压直流继电器业务受益于全球电动化浪潮，预计2025 年贡献营收54.7 亿元全球电动化浪潮来袭，我们预计2025 年全球电动车产量有望达1515.8 万辆，对应的高压直流继电器市场规模134 亿元（2020-2025 年CAGR36.3%）。公司自2008 年开始布局高压直流继电器领域，目前已完成海内外主要客户的认证，得益于优异的技术实力与全球化配套服务能力，我们预计2025 年公司高压直流继电器市场份额有望增至40.8%，对应营收54.7 亿元（2020-2025 年CAGR 66.7%）。
低压电器等新兴业务贡献成长新动能，传统继电器业务增长稳健公司将低压电器视为除继电器以外的第二门类，定位中高端领域，2018 年海外重点客户UTC、IR、Leviton 等开拓顺利，并开始为Enel 大批量供货。此外，公司在连接器、真空灭弧室、电容器等领域进展顺利。传统继电器领域，公司于2019年收购海拉汽车继电器业务，欧系车市场拓展顺利;电力继电器受益于国内新一轮电表替换周期;功率、工控、信号继电器受益于下游景气度转暖。
风险提示：全球新能源汽车销量不及预期、高压直流继电器价格降幅超预期、传统继电器业务营收低于预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
