盛和资源（600392）：高成长的稀土行业龙头
类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：杨件 日期：2021-02-21
投资要点
盛和资源：领军稀土行业。盛和资源是集研发、生产、应用于一体的混合所有制国际化公司，主要产品包括稀土精矿、稀土氧化物、稀土化合物、稀土金属、稀土催化材料等，广泛应用于新能源、新材料、航空航天、军工、电子信息等领域。公司成立于2001 年，2013 年通过借壳太工天成上市。公司股权稳定，国有控股，日常经营采取市场化机制。
稀土行业：需求驱动，政策为辅，景气新周期。需求端：稀土需求主要为永磁材料，以钕铁硼为主。下游主要集中在汽车（50%）、风电（10%）和变频空调（8.4%）。2020 年下半年以来，受益政策刺激和恢复性增长，汽车、风电和变频空调领域增速都保持较高水平。
我们预测到2025 年，我国氧化镨钕需求达到4.3 万吨，2020-2025 年复合增速高达14.5%。供给端：2006-2020 年我国稀土开采控制总量年复合增速仅为3.5%，轻、中重稀土增速分别为3.2%、6.0%。2021 年1 月15 日，工业和信息化部起草了《稀土管理条例（征求意见稿）》，上升到立法高度来规范稀土行业的发展。
锁定国内外矿山供给，未来产能持续扩大。公司通过投资并购积极布局稀土全产业链，目前已经打通了原矿采选（上游）、冶炼分离（中游）和加工应用（下游）三个业务环节。公司在中国境内没有自有矿山，主要通过托管与参股的方式间接获得矿山开采权;公司通过海外投资并购的形式获得海外稀土矿源。
公司目前现有稀土分离能力约15000 吨/年，稀土金属加工能力12000 吨/年，总计年产能27000 吨，处于同业较高水平。扩产完成后，公司预计2022 年合计产能达到37000 吨。
盈利预测与投资评级：我们预计2020/2021/2022 年公司收入分别为87.3/132.2/146.9 亿元，增速分别为25.5%/51.3%/11.2%;归母净利分别为2.8/10.8/15.0 亿元，增速分别为180%/280%/39%。对应PE 分别为141/37/27x。
考虑公司终端需求新能源汽车、风电和变频空调景气度高增，稀土行业供给逐渐透明化、规范化，供给刚性或将长期维持;公司晨光稀土、科百瑞两项扩产计划逐步实现，公司有望实现2022 年开采、加工产能合计37000 吨。稀土行业供需结构向好叠加公司大幅扩产，故首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期;公司扩产计划不及预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
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干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
