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动销加快恢复，国缘保持高增。单 Q3 实现营收 12.8 亿，同增 21.0%，分产品看，Q3 特 A+类、特 A 类产品实现收入 8.7/3.0 亿元，同比变化+37.6%/-5.1%，20Q3 公司特 A 类及以上产品收入占比合计为 91.3%，同比上升 1.7pcts，结构升级趋势延续。分区域来看，20Q3 省内收入 12.0 亿元，同增 22.2%，各区域均恢复正增长，其中南京大区收入 3.3 亿元，同增 36.7%，增速最快，淮安大区收入 2.8 亿元，同增 26.3%。公司 Q3 销售回款 17.4 亿元，同增 34.3%，现金流净额 6.8 亿元，同增 168.6%，Q3 末合同负债 6.3 亿元，同增 33.8%，主要系渠道信心逐渐恢复，目前省内库存普遍一个月左右，Q4 及 21 年 Q1 仍有释放空间。
产品结构继续升级，加大费用投放，抢占市场份额。公司单 Q3 毛利率 76.8%，同比上升 2.8pcts，主要系国缘系列增长带动产品结构继续升级。税费率方面，单 Q3 营业税金率 22.5%，同比下降 3.9pcts，销售费用率 24.7%，同比上升7.3pcts，主要系 Q3 动销逐渐恢复期间，公司及时加大费用投放力度。管理费用率 4.1%，同比下降 1.4pcts。单 Q3 净利率 23.0%，同比上升 2.0pcts，主要系产品结构提升所致，随着国缘系列提价，V3、V9 在省内的良性增长，盈利能力有望进一步提升。
短期来看，Q4 有望延续增势，全力冲刺激励目标。按照今年初公司推出的股权激励草案推算行权要求，2020 年应完成营收 54.24 亿元，目前对应四季度需完成 12.29 亿，对应同增 62.14%，有一定压力，但目前公司在省内增势良好，有望延续增势，预计公司仍将抓住机遇，全力冲刺激励目标。
中长期看，公司现阶段首要任务应是扩大品牌影响力，可通过三个抓手来实现。公司现阶段首要任务是扩大品牌影响力，可通过三个抓手实现：1、提升省内产品市占率：目前是新一轮市场集中度提升期，公司应保持优势市场增速，加大培育苏南，缩小与竞品的市占率差距。2、省外重点市场加速突破：河南山东等地次高端均迎来洗牌机遇，上海作为战略高地，对品牌影响力的扩张亦是意义重大。3、目前酱香热潮有增无减，公司在去年预判精准推出清雅酱香型高端产品 V9，在省内市场表现较好，公司应借势聚焦资源大力推广，拉升整体品牌力的同时，流量带动 V 系列全系，加速产品结构的升级。
投资建议：优势市场加速恢复，增长势能延续，给予目标价 56 元。公司优势动销恢复增长，渠道信心改善，Q4 全力冲刺目标。短期料仍能保持较快增长，长期关注品牌空间能否打开。我们维持 2020-2022 年 EPS 预测为 1.28/1.53/1.87元，给予 22 年 30 倍 PE，给予目标价 56 元，维持“强推”评级。
风险提示：省外扩张不及预期、产品培育不及预期
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
