投资建议：我们预计随着国内疫情好转，国内线需求有望持续回升；同时海外航线未来有望受益疫苗研发，需求最坏阶段已过，当前航空估值处于历史底部区间。公司具备高品质航线，收益品质良好，有望受益公商务出行回暖。我们调整2020-2022 年净利润分别为-116.4 亿元、44.8 亿元、65.3 亿元，对应PE 为 -9x 22x 15x，维持“增持-A”评级。
事件：中国国航发布2020 年三季报：前三季度公司实现营收484.5 亿元，同比-53.0%；实现归母净利润-101.1 亿元，同比-249.5%，扣非归母净利-103.4 亿元，同比-257.8%。其中，Q3 公司实现营收188.1 亿元，同比-50.2%；归母净利润-6.7 亿元，同比-118.5%；扣非归母净利润-7.5亿元，同比-121.2%。
Q3 国内客运需求快速恢复，单位收益同比下滑。2020 年Q3 公司整体/国内/国际ASK 增速为-43.01%/-6.22%/-94.68%，RPK 增速分别为-48.94%/-16.35%/-96.65%，客座率分别为73.59%/74.66%/50.56%，同比-8.55pts/-9.04pts/-29.78pts。分航线来看，Q3 国内客运需求快速恢复，国内RPK 降幅环比Q2 大幅收窄34.8pts；国际RPK 降幅环比略微收窄1.03pts，国际需求仍处低位。从收益质量来看，我们测算Q3 单位客公里收益为0.51 元，同比-10%。
单位成本环比改善，汇兑收益显著。Q3 布油均价42.75 美元，同比-31.1%，我们测算公司航油成本同比-56%。Q3 公司单位ASK 营业成本环比-25.1%，主要由于飞机利用率提升，各项固定运营成本摊薄；费用端，Q3 公司综合费用率为4.9%，同比降10.9pts/环比降19.5pts，其中财务费用同比大幅下降133%，主要由于Q3 人民币兑美元升值3.8%，测算公司Q3 汇兑收益达22 亿元。
Q3 投资损失持续拖累业绩，扣汇扣非净利减亏27 亿元。Q3 公司投资损失8 亿（去年同期为+7 亿元），主要系联营企业利润下降，其中国泰航空受疫情影响较大，利润下滑较为明显。我们测算2020Q3 公司扣非扣汇核心净利润为-20.8 亿，环比Q2 减亏约27 亿元。近期公司国内线需求转正，公司9 月RPK 同比增长0.1%，客座率环比提升3.2pts 至77.2%；国际线方面，“一国一策”持续深化，静待国际需求复苏。
风险提示：航空需求复苏低于预期，油价大幅上涨，人民币大幅贬值。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
