隆基股份（601012）：业绩符合预期 应对行业波动能力显著
类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：殷中枢/郝骞/马瑞山 日期：2020-11-06
事件：公司发布2020年三季报，前三季度实现营业收入338.32亿元，同比+49.08%;实现归母净利润63.57亿元，同比+82.44%。其中第三季度实现营业收入136.91亿元，同比+59.53%;实现归母净利润22.40亿元，同比+51.93%，符合市场预期。经营活动现金流改善明显，前三季度净额为62.60亿元，主要是销售产品预收款和承兑汇票到期兑付的原因。
应对疫情灵活调整，硅片毛利率有所提升。硅片业务方面，2020Q3出货27.8亿片，环比增加39%，外销15.7亿片，毛利率环比提升4-5个pct，系疫情期间采购策略调整，致当期硅料库存价格较低。2020年Q3-Q4硅料价格因安监、疫情、水灾等突发因素价格上涨，展望未来，一方面随事件平息会有一定下降空间，另一方面公司也通过采用顺价政策应对，故该因素暂不会显著影响毛利率。尺寸方面，根据下游客户需求，预计2021年M6和M10硅片供应占比分别为2/3和1/3。
此外，2021年硅片行业产能会加速释放，虽然毛利率有一定调整压力，但可通过增加大硅片供应进行结构性对冲。
通过长协锁定模式，应对光伏玻璃等原材料上涨问题。组件业务方面，2020Q3出货5.93GW，环比增加25%，海外销售较为亮眼;组件2020年Q3毛利率环比Q2略有下降，主要是原材料价格上涨所致，目前原材料高价因素依然显著存在，公司通过战略合作方式与光伏玻璃龙头签订长协，可保障一半以上供应，同时积极开辟二线产能供货渠道，稳定预期;加之下游电站由于抢装因素，对价格容忍度开始提升;此外，大部分的硅料供给也已通过长单锁定。因此，公司产品出货量可以得到较好保证，满足下游需求。
维持“买入”评级：光伏行业景气性高，公司作为行业龙头，单晶硅片环节能力突出，同时通过不断扩充产能提升市占率，采取全球化战略，开辟海外销售渠道，提升组件环节竞争力，我们上调公司21-22 年盈利预测，预计公司20-22年实现归母净利润83.80/101.81/124.84 亿元（原值为83.80/98.82/119.11亿元），对应EPS 为2.22/2.70/3.31 元，当前股价对应20-22 年PE 为34/28/23倍，维持“买入”评级。
风险提示：光伏政策发生重大不利变化;硅片环节产能释放毛利率调整显著。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
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干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
