微信 
福耀玻璃（600660）
事件
公司2021 年年报， 2021 年公司实现营收 236 亿元， YOY+18.6%；归母净利润 31.5 亿元， YOY+21%。其中 21Q4 收入 64.5 亿元，YOY+5.22%；归母净利润 5.5 亿元， YOY-37.3%。
投资要点
21Q4 收入增速大幅跑赢全球汽车销量增速
21Q4 公司收入 64.5 亿元， YOY+5.22%， 公司是全球汽车玻璃龙头，根据Marklines， 21Q4 全球汽车销量 2001.2 万辆， YOY-14.2%，公司收入增速大幅跑赢全球汽车销量增速，预计是①HUD、天幕玻璃渗透率的提升拉动公司 ASP；
②全球市场份额进一步提升。
毛利率、费用率、净利率变化较大怎么看？
21Q4 毛利率/费用率变化较大原因是会计准则变化：
①管理费用及销售费用中如运费等项目调整至营业成本中， 建议将成本&管理费用&销售费用加总起来看，以毛利率-销售费用率-管理费用率来看， 21Q4 为20.85%，同比-5pct，环比-1.4pct，【主要是纯碱涨价+运费涨价+SAM 亏损扩大】。关于 SAM： 20Q4 亏损约 418 万欧元， 21Q3 亏损约 800 万欧元以上， 21Q4 亏损约 2025 万欧元，亏损扩大。
② 21Q4“毛利率-销售费用率-管理费用率” 环比 Q3 仅下降 1.4pct， 但是净利率环比 Q3 下降了 6.2pct，主要是汇兑损失， Q4 汇兑损失约 3 个多亿， Q3 汇兑损失约 3000 万，影响 4 个点左右。
剔除非经营因素（汇兑）、 Sam，主业汽玻盈利仍坚挺，彰显龙头极强的韧性。
短期承压不改中长期向上趋势， 持续看好 Hud+天幕渗透率加速下公司Asp 的提升，同时铝饰条业务有望迎来反转
全景天幕为电动车标配件， ASP 至少是汽玻的 2 倍以上且竞争格局好于传统汽玻。
HUD 渗透率加速提升，带动前挡玻璃 ASP 翻番。
铝饰条业务拐点即将开启放量周期： SAM OEM 订单投产在即，将迎来扭亏为盈；国内福清工厂投产开始逐步爬坡， 2022 年长春工厂也将投产贡献增量。
盈利预估及估值
公司是全球汽车玻璃龙头，受益 HUD+天幕渗透率加速带动主业汽玻 ASP 提升，并且公司全球市场份额仍有一定提升空间，同时铝饰条业务反转在即，即将 贡 献 增 量 ， 预 计 公 司 22-24 年 收 入 280.9/341.9/413 亿 元 ， YOY 为19%/22%/21%，归母净利润 42/54/68 亿元，对应 PE 22/17/14， 给予“买入”评级。
风险提示
芯片供应不及预期、汽车销量不及预期、 Sam 整合不及预期
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
