中国长城（000066）：飞腾表现惊艳 静待业务恢复
类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：翟炜 日期：2020-08-31
事件
中国长城发布半年报，上半年实现营收39.29 亿元，同比下降9.27%，实现归母净利润-3.00 亿元，同比下滑259.89%。
点评
受新冠疫情影响，公司上半年业绩出现下滑。公司上半年营收同比下滑9.27%，但净利润出现大幅度下滑。主要因受新冠疫情影响，公司各项业务出现订单减少和业务落地延迟的情况，特别是公司高新电子业务位于武汉，受疫情影响较大，上半年收入下降超过30%，公司整体营收下滑9.27%，毛利率从21.57%小幅下降至20.44%，但疫情期间，公司各项费用仍为刚性支出，公司销售费用同比增长24.92%，管理费用同比增长33.63%，财务费用同比增长237.14%，同时，公司持有的东方证券股票上半年账面亏损0.28 亿元，去年同期货面盈利0.69 亿元，以上因素共同造成了今年上半年公司业绩大幅下滑。但同时也可以看到，公司Q2 情况相较于Q1 已有大幅改善且公司信创业务以及参股子公司飞腾表现优异，全年仍可期待。
公司信创业务推进良好。受疫情影响，上半年信创整体招标延后，各领域信创公司收入在半年报均未有明显体现，但公司包含信创业务的信息安全整机及解决方案业务上半年实现收入9.94 亿元，同比增长1.98%，反映公司信创业务推进良好。上半年，公司持续提升长城整体解决方案能力，加快PKS系统下整机产品研制和安全BIOS 固件研发，多款新品量产上市，实现国内首个基于中国长城自主安全基座的省级政务服务大厅在湖南正式运行。同时，全方位推进产业战略布局，在全国各地密集投资设厂，上半年新签约黑龙江等10 多个产业项目，实现10 大产业基地产品下线。
飞腾高速增长，有望在国产CPU 中脱颖而出。公司参股子公司飞腾上半年实现营收3.38 亿元，净利润0.48 亿元，大幅超越去年全年的营收2.07 亿元，净利润0.04 亿元，且此前飞腾总经理窦强表示今年全年飞腾有望实现出货量100 万片，营收10 亿元。飞腾7 月发布腾云S2500 多路服务器芯片，同时支持二四八路直连，国内领先，有望在行业市场实现突破。
投资建议
预计公司20-22 年归母净利润为12.13、17.15、21.11 亿元，分部估值给予公司21 年目标市值624.19 亿元，维持“买入”评级。
风险提示
市场竞争风险;信创市场推进不如预期;疫情影响经济下行，传统业务业绩增长不及预期;天津飞腾受到美国制裁的风险，飞腾未并表引起估值风险，解禁风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
