报喜鸟（002154）公司深度报告解读，下文就随小编来简单的了解一下吧。
主要观点
我们此前曾发布了公司深度报告、HAZZYS 专题报告，此次我们专门针对报喜鸟主品牌进行探讨。目前市场担心男装赛道持续萎靡、从而担心主品牌的成长性，我们认为，男装行业持续低迷不仅仅在于男性消费频次低、行业被运动、休闲分流，更多在于行业自身缺乏品类创新、面料创新、管理创新；而报喜鸟则转型较早，一方面通过拓展休闲单西、弹性面料解决西装场景痛点，另一方面打造私人订制解决库存痛点，在年轻化调整、渠道结构调整、引入信息系统进行加盟精细管理、智能制造供应链打造上步伐均领先于行业，因此在数据上短期已体现在21Q1 领先于同行复苏；中长期在国潮回归、疫情带来行业洗牌的背景下，我们判断主品牌空间有望达到30-50 亿元；更进一步，公司有望成长为多品牌运营集团，不排除HAZZYS之外仍有新品牌成为增长点。
历史回顾：学习韩企商品企划模式
2016 年后，公司变化在于：（1）大股东回归主业：2018 年前公司一直处于无实控人状态，吴总早在2012 年已开始增持、更于2018 年与女儿吴婷婷增持至20%、成为公司实控人，2019年增持至25%，2020 年进一步全额认购8.8 亿元定增、股权进一步增至39%；（2）学习韩企商品企划模式，从高加价率、低售罄率、低折扣率转向高周转、高折扣模式；（3）打造全品类私人定制的智能制造体系，2020 年私人订制占比已从2014 年15%提升至30%；（4）多品牌方面适度收缩，HAZZYS、主品牌、宝鸟是当前主要驱动。
公司优势：产品年轻化，供应链智能化，渠道精细化（1）产品：西装需要解决单一场景和难打理两个痛点，公司一方面推出休闲单西拓展应用场景，另一方面开发弹性面料解决难打理痛点；（2）供应链：西装肩和领两个部位的制作是痛点，报喜鸟推出更适合中国人的西服版型；公司智能制造体系是业内仅有的两家工业4.0 标准之一，可以实现6.54 天交货、价格有优势、返修率低，壁垒在于自动打版和自动剪裁；（3）渠道：商场和购物中心占比2/3，率先实行加盟商精细化管理、较高的退换货比例，店效高于同业。
成长空间：预计长期终端规模30-50 亿元
我们分析，未来主品牌成长空间主要来自：1）外延开店，主品牌开店空间在1200-1500 家，若对标劲霸加大加盟比例有望达到2000 家；2）店效提升，目前店效为253 万元，未来有望达到300 万元；国外RalphLauren 品牌店效则可达616 万元。
维持21/22/23 年归母净利分别为5.54/7.28/9.24 亿元、对应PE 分别为12/9/7X，维持买入和目标价9.1 元（暂不考虑定增摊薄，对应21 年20XPE）。
风险提示
疫情反复风险；开店进度低于预期风险；系统性风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
