华能水电（600025）公司点评
来水、需求共振，Q3 发电量同比增高增24.1%。公司前三季度发电量降幅11.95%，环比H1 大幅收窄18.7 个百分点；Q3 单季度完成发电量347.3 亿千瓦时，同比增长24.1%，相较一季度37.9%及二季度25.4%的降幅，Q3发电情况实现大幅改善。具体电站来看，小湾、漫湾以及糯扎渡Q3 发电量分别同比大幅增长84.6%、69.5%以及39%。我们认为公司Q3 发电量高增的主要原因在于来水改善和需求向好。来水方面，入汛后公司抓住来水向好时机，全力抢发电量。根据昆明电力交易中心每月预测数据，7、8、9月澜沧江来水预测状况均为偏枯一成、其中乌弄龙断面分别为持平、偏丰一成以及偏丰一成半，整体来看Q3 来水情况环比改善明显。需求方面，7、8 月云南重点用电行业开工率同比分别上升4.36 以及4.74 个百分点，带动省内用电量同比增长16.35%以及13.52%；外送电需求复苏同样强劲，7、8月云南省西电东送量同比增加20.3%以及31.4%。在产业复苏以及水电铝硅产业支撑下，需求有望维持可观增速。
供需格局趋紧，电价稳步攀升。公司上半年综合电价抬升较为明显，H1综合上网电价同比增加10.02%，三季度以来这一趋势持续得到确认。7、8、9 月云南省内电力月度市场化直接交易均价分别为0.121、0.113、0.112 元/千瓦时，同比分别增长10%、7.6%、9.8%。根据昆明电力交易中心最新数据，10 月市场化直接交易均价为0.120 元/千瓦时，同比增加6.8%，在云南省内趋紧的电力供需格局下，电价抬升趋势预计四季度仍将维持。
五大拐点已至，业绩改善在即。我们认为当前公司基本面存在较为清晰的五大拐点，有望拉动整体业绩触底回升。来水方面，公司Q3 来水改善明显，助力发电量高增。折旧方面，预计2020 至2025 年到期机组总装机额为1380 万千瓦，累计到期折旧额约为8.42 亿。电价方面，预计20 年云南省新增大工业负荷340 万千瓦装机，水电铝硅产业支撑省内用电，外送部分西电东送电量增长稳健，而供给端预计2020 年新增580 万千瓦装机，新增装机有限，电力供需趋紧，电价抬升趋势明晰。
资本开支方面，公司投资高峰已过，当前主要投入为托巴电站建设，未来年均资本开支有望降至30 亿水平。财务费用方面，随着公司结束资本开支高峰，后续将进入还债周期，预计每年还债空间约80 亿，对应缩减财务费用约3.2 亿。
盈利预测与估值：公司Q3 发电情况大幅向好，来水拐点或已得到印证。
公司上半年业绩受来水及疫情短期压制，我们认为随着公司基本面拐点的持续兑现，业绩有望大幅修复，上调公司2020-2022 归母净利润预测值至55.6/65.5/66.8 亿（前值47.2/60.7/64.3 亿），维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济下滑的风险，来水不及预期的风险，电价下滑的风险，资本开支过高的风险
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
