新乳业投资建议。我们预计2020-2022 年新乳业营业收入分别为68.01、86.14、101.94 亿元，同比增长19.8%、26.7%、18.3%；归母净利润为2.92、4.02、4.84 亿元，同比增长19.7%、37.7%、20.5%；EPS 分别为0.34 元/股、0.47元/股和0.57 元/股。给予公司2021 年35-40 倍P/E，对应合理价值区间为16.47-18.82 元。首次覆盖给予“优于大市”评级。
原奶成本温和上涨，巴氏奶规模增速上行。受饲料（玉米、豆粕、苜蓿等）成本上涨及原奶供给收缩影响，2019 年国内原奶价格同比上涨5.5%，疫情以来奶价自高位有所回落，6 月来呈上升趋势，现已恢复疫情前水平，随着消费需求回升及饲料成本价格上行，我们预计2021 年国内原奶价格仍将延续温和上涨。分品类：巴氏奶加速增长，酸奶增速放缓，UHT 奶步入成熟期。
2019 年巴氏奶/UHT 奶/酸奶规模占比分别为8.2%/22.4%/35.6%。2015-19年巴氏奶规模增速由6.1%提升至11.6%，酸奶规模增速由23.4%下滑至11.5%，UHT 奶进入成熟期，规模增速维持在低个位数。分渠道：线上渠道占比提升，传统渠道份额下行。2010-19 年，线上渠道份额由0.2%增加至6.0%，传统渠道份额由44%降至29.2%。
公司坚持鲜战略，发挥区域性乳企优势。公司以低温产品为核心，差异化的“鲜战略”为品牌纲领，20H1 低温产品销售收入占比超60%。巴氏奶市占率持续提升，生产工艺全新升级。根据欧睿，公司 2010-19 年巴氏奶市占率+2.8pct 至6.1%。奶源要求远优于欧盟标准，20 年“24 小时”杀菌工艺由80℃升级为75℃，免疫球蛋白/乳铁蛋白分别达普通鲜奶的10/5 倍。低温酸新品频出。20 年活润晶球酸奶上线，主打嚼得到的益生菌。初心酸奶升级，推出50%减糖与0 糖版本。品牌定位“新鲜一代的选择”，19 年邀请中国击剑协会主席王海滨成为产品推荐官，为24 小时增添运动标签。20 年推出有颜、有趣新品，“拼实粒”每板中含有草莓/黄桃双种口味；“美日活颜”瞄准爱美女性市场，“喝酸奶顺带美颜抗氧化”。
积极拓展新零售业务，新一轮并购促进规模增长。公司研发费用率居行业前列，积极拓展新零售业务，20H1 达成与“本地生活”的进一步合作，电商业务实现300%增长。两轮并购串联地方乳企，一轮并购积累丰富经验，二轮并购整合效率提高。19 年参股现代牧业，完善上游奶源布局。20 年先后完成新澳乳业、牧业各55%股权收购，宁夏寰美60%股权收购，为全国性乳业布局奠定重要基础。21 年拟收购新式茶饮“一只酸奶牛”新设公司60%股权。
20 年底推出三年股权激励计划，高业绩目标彰显公司信心。
风险提示。原材料价格大幅波动，收购整合效果不及预期，食品安全问题
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
