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推出第五期员工，员工覆盖范围继续扩大。6月24日，公司公告开展第五期员工持股计划，其中覆盖总人数不超过5000人，资金规模上限不超过20亿元（以177元/股计算股票总数约1130万股，约占公司总股本的3.0%）。
我们估计，若第五期员工持股计划完成后，与第四期的合计覆盖人数约7000（剔除重叠），占公司2020年底总人数超80%，基本达到了全员覆盖；同时实控人洪杰董事长提供10%的资金保底收益率，彰显了其对公司发展的强劲信心。我们认为，公司连年采取员工持股计划，将自身发展红利与员工分享，有利于调动员工主观能动性，并支撑公司长期高速成长。
前期建设步入收获期，但因成本上行存短期压力。去年疫情期间公司逆势人员扩张，其中2020年新增销售人员约-1200人（较2019年+~60%），其销售费用上行压制了利润释放。我们估算，随去年新增员工逐步成熟、效率释放，公司有望步入快速收获期，推动2021营收保持-60%增长。同时，公司规划未来员工招聘速度有望稳定，而规模效应下薪酬、广告等费用也将不断被摊薄，利润弹性有望显超营收增速。但是由于今年以来，原材料价格不断上行（其中钛白粉/乳液2Q21YTD均价较2020有-50%的上涨），毛利率或有较大压力。展望下半年，我们认为公司对各系列产品的提涨逐渐落地，并覆盖其成本涨幅，利润率有望逐渐回归正常水平，且若下半年原材料价格回落，利润则存超预期空间。
产品创新+渠道赋能，助力高端化转型。我们观察到，产品方面：近期公司产品创新不断加速，在B/C端分别推出艺石漆/艺术漆等高附加值产品；渠道方面：公司正加大新零售业态投入，在核心城市开设大面积直营门店（现E基本达到盈亏平衡），通过涂料成品板的方式给予客户直观体验。我们看好直营渠道+高端产品展示下，公司高毛利产品占比有望加速推进，高端化进程有望提升，品牌形象亦将逐步提升。
估值与建议
我们维持2021/22e EPS 2.23/3.48元不变，当前股价对应2021/22e81.0x/51.9x P/E，我们维持跑赢行业评级，考虑到公司费用投入趋缓，利润率有望逐步提升，我们上调目标价12%至200元，对应2022e 57.5x P/E，隐含11%的上行空间。
风险
原材料价格波动风险，竣工需求不及预期，应收账款回收不及预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
