估值建议
我们上 2020e EPS 3%0.63元，上调2021e EPS 16%至1.01元，当前股价分别对应27/17x P/E，维持跑赢行业，我们上调目标价15%20元，应20%上行和2020/21e 32x/20x P/E.
公司近况
公司公告称因未能就核心条款达成一致意见，终止重组计划（收购泰山玻纤等），且未来一个月内不再筹划重组事项，我们认为，同业竞争问题仍存在，后续将积极推进，其进展不改巨石龙头地位；展望明年，内外需继续向好，玻纤进入向上提价周期，叠加公司产能投放，有望迎来量价齐升的高景气周期，建议逢低布局。
评论
公司宣布终止资产重组事項，公司12月15日公告，重组以来与有关各方进行了积极磋高、反复探讨和沟通，但由于未能就重组方案的核心条款达成一致意见，经审慎研究决定终止筹划本次重组，根据相关规定，公司将于12月16日复盘，且未来至少-个月内不再筹划重大资产重组事项。我们认为，当前中国建材旗下的同业竞争问题仍需解决，但由于本次重组方案较为复杂，需平衡各方利益与诉求，未来重组进展存在一定不确定性，但其进展不改巨石行业核心竞争力、龙头地位，我们看好公司未来发展。
内外需向好，看好低库存下价格弹性，2H20以来，内需摆脱疫情影响，强势恢复，凤电等细分领域火热，同时出口转好并维持旺盛水平，玻纤行业库存迅速下降（据卓创，11月底行业库存已较6月末下滑超69%），玻纤产品供不应求，公司对新增订单两度提价，我们估计公司当前库存仅2周左右，价格弹性明年将进一步显现扩产能稳步推进，新一轮降本即将开启，展望2021年，我们认为全行业新增供给有限，而内外需有望继续向好，行业供需格局进一步改善，公司自身产能方面，新增产能持续投放（今年成都桐乡智能生产线投产，明年上半年桐乡智能二线6万吨、电子纱配套3亿米电子布投产），我们预计，2021年公司产量有望实现双位数增长，量价利齐升可期，业绩弹性有望充分释放。同时，我们预计明年四季度埃及一线（8万吨）开始冷修，2023-2024年桐乡老基地亦逐步进入冷修，公司降本正在从盘整期进入加速期，预计期间每年降本可达2%以上。
电子布价格上涨，有望贡献超额业�弹性。电子纱、电子布2018年以来价格疲弱，持续磨底，1H20海外新冠疫情对下游覆纲板出口影响较大，近期随着外需出口恢复，电子布价格上涨明显，当前时点公司电子布价格~4元/米，考虑到明年上半年新线投放，全年电子布贡献约5亿米销量，我们预期电子布有望为公司贡献超额业绩弹性。
风险
海外需求恢复不及预期、成本降幅不及预期.
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
