投资建议：公司是休闲和儿童服饰双龙头，休闲装稳步复苏，童装龙头地位不断加固，多品牌模式下协同效应有望持续发挥，Kidiliz 公司出表有利于减轻未来业绩压力。我们预测公司2020-2022 年EPS 预测至0.27、0.39、0.50 元，对应PE 分别为27X、18X、14X，维持“推荐”评级。
Q3 营收、净利润降幅有所收窄：公司2020 年前三季度实现营收94.50亿元，同比下降28.74%；实现归母净利润2.16 亿元，同比下降83.48%；实现扣非归母净利润1.25 亿元，同比下降90.03%。单三季度公司实现营收37.16 亿元，同比下降26.30%；实现归母净利润1.94 亿元，同比下降66.79%；实现扣非归母净利润1.79 亿元，同比下降69.11%。受疫情持续性影响和Kidiliz 公司亏损拖累，若剔除已9 月份出表的Kidiliz因素，则前三季度净利润降幅预计在30%-50%。
毛利率有所下降，经营性现金流量实现大幅增长：公司前三季度毛利率为41.88%，同降2.49pct，预计主要系报告期内毛利率较高的Kidiliz童装占比下降。销售/管理/研发/财务费用率为26.42%/5.49%/2.04%/-0.59%，分别同比增加3.80pct/1.22pct/0.35pct/0.01pct。截至2020Q3，公司存货为32.46 亿元，同比下降38.64%，主要系剥离Kidiliz 业务以及疫情期间公司库存出清效果较好，剔除Kidiliz 业务预计存货同比口径仍有下降。另外，疫情期间公司通过提升退货率水平协助经销商减轻库存压力，预计终端库存情况也较为良好。经营活动产生的现金流量净额由去年同期的-2.88 亿元提升为19.98 亿元，主要系经营情况逐步恢复、代理商订货积极性提升以及剥离境外业务减少存货。
线下零售逐步恢复，线上增速提升：线下业务中，受疫情持续性影响，预计Q3 童装和成人装预计收入仍有下降，但降幅已有所收窄，其中预计童装恢复已在九成以上；线上业务中，预计Q3 童装业务已实现双位数增长，成人装线上增速也已基本持平。考虑今年入冬较早、春节日期较晚，且公司终端库存去化较好、产品持续革新，随着Q4 销售旺季到来，我们预期线上线下销售有望持续得到改善。公司预计2020 年净利润较2019 年降幅在40%-60%。
Kidiliz 公司剥离，利于减轻未来业绩压力：公司已于2020 年9 月正式将子公司Sofiza SAS 转让给森马集团，目前已收到第一期股权转让款3.5 亿元，Kidiliz 公司的出表有利于减轻未来公司的业绩压力。若明年疫情不出现反复，则公司有望重新开启拓店，业绩有望实现恢复性增长。
风险提示：宏观经济波动风险、疫情持续影响、休闲服装复苏不及预期、店铺扩张不及预期、库存风险、经济下滑、新生儿出生率不及预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
