【投资建议】
作为国内血制品行业龙头，天坛生物下辖五家血液制品生产企业，生产规模保持国内领先，新产能的逐渐投产，有助于充分发挥规模效应。未来重组人凝血因子Ⅷ等在研产品的获批将带来持续的业绩增长。预计公司2020/2021/2022 年营业收入为33.73/38.20/49.38 亿元，归母净利润为6.95/8.51/11.46 亿元，EPS 分别为0.55/0.68/0.91 元，对应PE 分别为62/50/37 倍，给予公司“增持”评级。
【投资要点】
Q3 业绩明显改善，净利润稳步增长。2020 年10 月29 日，公司发布三季报。2020 年前三季度公司实现营收26.4 亿元，同比+4.6%；归母净利润为5 亿元，同比+6.4%；扣非净利润为4.8 亿元，同比+3.8%。
公司Q3 单季度实现营收10.8 亿元，同比+12.7%，环比+35.6%；单季度归母净利润为2.1 亿元，同比+23.1%，环比+40.4%，单季度扣非净利润为2.1 亿元，同比+19.1%。公司2018/2019/2020 前三季度归母净利润分别为4 亿元、4.7 亿元、5 亿元，业绩稳步增长。随着疫情平稳恢复，医院端营销得以恢复。
拟增资扩大血制品产能。公司拟对成都蓉生进行定向增资，成都蓉生拟使用不超过10.9 亿元募集资金向其全资子公司上海血制增资，全部用于上海血制云南生物制品产业化基地项目；使用不超过9.6 亿元募集资金向其全资子公司兰州血制增资，全部用于兰州血制产业化基地项目。通过增资，公司生产规模实现进一步扩大，并且通过内部资源的调配和共享，充分发挥规模效应，实现产能扩充。
在研产品有序推进。成都蓉生重组人凝血因子Ⅷ和层析工艺静脉注射人免疫球蛋白临床试验已获得多家中心伦理批件，并完成了多家中心合同签署工作，临床研究及受试者入组工作稳步推进中；成都蓉生人凝血酶原复合物和人凝血因子Ⅷ已完成CDE 审批资料的补充提交，处于审评中状态；成都蓉生人纤维蛋白原临床受试者入组工作正在有序推进中；兰州血制人凝血酶原复合物已获得临床试验通知书。
现金流量提升明显。前三季度公司经营性现金流净额8.1 亿元，同比+16.1%；20Q3 经营性现金流净额1.2 亿元，同比-50.9%。销售商品、劳务收到的现金24.8 亿元（YOY+8.5%），收现率为94.1%。公司2018/2019/2020 前三季度经营现金流量分别为5.9 亿元/7 亿元/8.1亿元，造血功能提升显著。货币资金方面，期末公司货币资金余额为22 亿元，同比+34.2%；应收账款方面，期末公司应收账款余额为2626.7万元，同比+77.4%，应收账款占流动资产的比重为0.5%；资本结构方面，报告期末公司资产负债率为23.1%，资本结构较为稳健。
【风险提示】
国家政策风险；
采浆量低于预期风险；
产品研发风险;
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
