德邦股份上调盈利预测，关注战略协同
公司20年业绩报超预期，我们上调20/21/22年EPS预测至0.59/0.75/0.90元（前值：0.52/0.68/0.81 元）。可比快递企业对应21 年预期PE 中值为22X，考虑网络价值及业绩处于恢复期，给予公司21 年20X PE（较行业估值折价9%），更新目标价至15.08 元（前值18.69 元），重申“增持”评级。
经营修复延续，引战有序推进
公司公告2020 年业绩 报（01/20）：全年归母净利为5.34-5.99 亿元，同比增长65%-85%，超过我们此前预期的4.98 亿元；扣非后归母净利为2.41-3.06 亿元，同比增长557%-733%。考虑网络价值及业绩处于恢复期，给予公司21 年20X PE，更新目标价至15.08 元，重申“增持”评级。
经营持续修复，扩大费用投入
2020 年，公司归母净利为5.34-5.99 亿元，同比增长65%-85%；扣非后归母净利为2.41-3.06 亿元，同比增长557%-733%。4Q20，公司归母净利为2.38-3.02 元，同比增长12%-42%；扣非后归母净利为1.29-1.94 亿元，同比增长1%-52%。公司2H19-2020 维持保价控量策略，成本优化带动盈利；公司兼顾员工激励，3Q20 加大费用投入，预计4Q20 仍然维持较高费用支出，增强长期竞争力。
预计20 年快递业务实现盈亏平衡，效率提升空间大剔除1Q20 疫情影响，我们预计公司2020 年大件快递毛利率在10%左右，基本实现盈亏平衡。中期看，公司收派效率（19 年：约40-50 件/人/天）仍显著低于通达系，通过改善收派效率修复快递毛利率逻辑不变。以2019 年为例，公司单公斤快递成本为2.70 元，同比下降0.4%；其中人工成本为1.58 元（占比58%），同比下降4.7%。
引战有序推进，战略协同颇具空间
参考顺丰快运2020 年2 月融资估值（融资3 亿美元，投后估值33 亿美元），公司直营快运+大件快递网络价值显著。2020 年5 月，公司拟向韵达定增融资6.14 亿元，方案将于近期提交发审会。公司大件快递和韵达小票快递，直营快运和韵达加盟快运业务高度互补。公司和韵达合作的潜在方向为：1）车辆、油料等物资集采，2）干线、分拨和末端降本（如末端网点合作），3）业务深度协同（如中通快运和快递合场运行，深度联动）。
风险提示：行业增速低于预期、价格战、社保成本冲击。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
