投资建议
我们预计公司2020-2022 年分别实现营业收入75.4、84.4、94.7 亿元，对应增速分别-0.8%、12.0%、12.2%，预计公司归母净利润分别3.7、5.1、7.7 亿元对应增速分别-33.3%、37.7%、49.5%，对应EPS 分别为0.55、0.76、1.14 元/股，当前股价对应2020-2022 年分别69.5x、50.5x、33.8xPE，给予增持评级。
多品牌多品类全渠道的百廿民族日化龙头。
公司经营历史超过120 年，旗下品牌众多、品类齐全，覆盖不同年龄和消费层次、满足多种细分需求，线下线上拥有八大渠道；2020 年公司迎来新CEO，并颁布新一轮股权激励计划，为公司发展注入新动能。
品牌端：聚焦主力高增长品牌，卡位细分高成长赛道。
公司从品牌大小、增速、毛利率和竞争集中度等维度，对品牌矩阵进行重新梳理，形成高速增长、细分冠军和细分领先的差异化品牌发展策略，将资源投放聚焦于主力高增长品牌，并在细分高成长赛道完成卡位。
渠道端：线下渠道精简+赋能持续焕活，线上渠道拓渠+聚焦稳步提升。
公司顺应渠道变革趋势，积极推进渠道转型。线下渠道方面，持续推进线下拓展，在人流下降压力较大的经销商分销和KA 系统，取得了高于市场的增速，并提高了单产。百货渠道进行了终端形象优化，并开始逐步推广养美空间单品牌店模式。母婴渠道通过互相引流的模式取得了更好的增长。化妆品专营店渠道覆盖更多品牌和品类，同时积极拓展海外渠道，并入驻亚马逊；线上渠道方面，电商实现运营能力和单产提高，并通过智慧零售门店尝试线上线下融合；特渠逐步建立可持续的业务模式，并尝试通过引入会员流量打造家化自有的商城平台。
风险提示
疫情反复导致线下门店恢复速度不及预期；公司的组织架构和品牌战略调整短期内难见成效，影响市场信心；品牌拓展及新品研发不及预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
