投资建议：我们预测2020-2022 年EPS 为1.07、1.31、1.58 元，归母净利润增速为7.48%、19.81%、18.56%。我们根据DDM 模型（见表2）得到合理价值为16.20 元；考虑公司优秀的业绩，我们认为理应给予公司溢价，根据PB-ROE模型给予公司2020E PB 估值为1.4 倍（可比公司为0.84 倍），对应合理价值为15.12 元。因此给予合理价值区间为15.12-16.20 元（对应2020 年PE 为14.13-15.14 倍，同业公司对应PE 为6.73 倍），维持“优于大市”评级。
收入保持高增长，贷款质量向好。杭州银行前三季度营业收入同比增16.2%，归母净利润同比增5.1%，增速均列上市银行前列。不良贷款率环比下降15BP 至1.09%，降幅仅次于平安银行；逾期贷款占比环比下降19BP 至0.98%。前三季度净息差为1.97%，相比中报扩大2BP。手续费净收入同比增93.7%，增速仍保持在上市银行最高位，净利息收入也保持了24.4%的高增速。营收增速低于上述两者，主要是因为“投资收益+公允价值变动损益+汇兑损益”同比减少14 亿，我们判断是Q3 以来债券市场下跌所致，与公司长期经营能力无关。
拨备覆盖率提升幅度上市银行第一。杭州银行Q3 拨备覆盖率环比提高69 个百分点，年初以来提高136 个百分点，提升幅度均为上市银行第一名，达到了453%的高位，超过招行，位居上市银行第三。如果继续按这个速度发展，我们预计明年会达到上市银行最高水平。
拨贷比成为上市银行第一名。杭州银行Q3 拨贷比继续大幅提高18BP 至4.92%，继近两年连续超过南京银行、宁波银行、常熟银行之后，Q3 又超过了招行，成为上市银行拨贷比第一名。杭州银行是今年超额计提拨备力度最大的银行，这也决定了未来拨备政策正常化之后，杭州银行的业绩释放空间也最大。
不良净生成率为负数，A 股上市银行中的唯一。曾经银行业也有不良生成率普遍低于0 的时候。2010 年，16 家上市银行中有9 家不良净生成率小于0，即：不仅没有多少不良生成，还有少部分不良贷款变好升级了。今年，我们测算杭州银行一季报、中报、三季报的不良净生成率（年化）为-0.11%、-0.02%、-0.19%，是唯一一家不良净生成率为负数的上市银行。我们认为，杭州银行的极低不良生成，源于其2015 年之后降低风险偏好的改革。随着5 年时间过去，2015 年之前的业务陆续到期，不良生成率也就大幅下降。
风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
