投资建议
我们预计公司2020-2022 年营业收入976.85、1094.26、1209.82 亿元，归母净利润75.56、85.95、96.60 亿元，对应EPS为1.24、1.41、1.59 元（当前PE 倍数为36、31、28），“推荐”评级。
事件
公司发布2020 年三季报。前三季度公司实现营业收入737.70亿元，同比增长7.42%；归母净利润60.24 亿元，同比6.99%。第三季度，公司实现营业收入262.42 亿元，同比11.17%，归母净利润22.89 亿元，同比23.73%。
我们的分析与判断
疫情后常温奶需求旺盛，公司营收增速稳健。疫情激发普通群众对于健康的重视，常温奶二三季度相比一季度出现明显改善。二季度叠加补库存因素，实现高增长，三季度收入增速水平高于去年同期。我们预计亦高于乳业整体收入增速（我国乳制品行业上半年销售收入累计同比增长4.43%，伊利H1 收入增速5.29%）。
销售毛利率减低，净利率表现优异。前三季度公司毛利率37.0%，同比降低0.70PCT，第三季度毛利率为34.7%，同比降低1.3PCT，主因为原奶价格同比增长。前三季度的销售、管理、研发、财务费用率分别为22.61、4.56、0.44、0.14%，同比变化-1.05、0.22、-0.04、0.20PCT；其中，Q3 销售、管理、研发、财务费用率分别为20.44、4.73、0.47、0.07%，同比变化-1.38、0.24、-0.09、-0.36PCT。前三季度净利率为8.22%，同比-0.02PCT；其中Q3 净利润8.74%，同比增加0.88PCT。
市场持续恢复，预计顺利实现全年目标。根据尼尔森零研数据，公司前三季度在常温液态奶、低温液态奶、婴幼儿配方奶粉的市占率分别为38.8、15.2、5.9%，同比+0.8、0.2、-0.3PCT，反映出公司液态奶产品市占率的提升。前三季度，液体乳、奶粉及奶制品、冷饮产品营收占公司总营收的比重为78.6、12.9、8.3%，同比增速为2.2、40.2、10.65%，奶粉及奶制品呈现出明显恢复态势，其中一个主要原因是国外疫情严重，为国内奶粉及奶制品创造较好发展机会。公司2020 全年目标是970 亿，目前已完成737.7亿元，我们预计公司可顺利实现全年目标。
风险提示
市场竞争加剧的风险、原材料上涨带来成本上升的风险、营销进展不达预期的风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
