投资建议
随着后疫情时代消费者线上购买的习惯延续，期待公司线上、线下两步走，通过强化线上优势带动整体收入提升。
我们预计公司2020-2022 年营业收入77.71、97.37、110.57 亿元，归母净利润3.04、4.15、4.88 亿元，对应EPS 为0.76、1.04、1.22 元（当前PE 倍数为82、60、51），“谨慎推荐”评级。
公司发布2020 年三季报，前三季度公司实现营业收入55.30亿元，同比增长1.29%；归母净利润2.64 亿元，同比-16.99%。第三季度，公司实现营业收入19.20 亿元，同比-1.82%，归母净利润1.02 亿元，同比-13.83%。
我们的分析与判断
Q3 线下渠道营收降幅收窄。公司前三季度从渠道收入来看，线上、线下的营收平分秋色，线上营收达到27.61 亿元，占比50.77%，同比增长11.13%；线下营收26.77 亿元，占比49.23%，同比-8.2%。
单三季度线上营收8.99 亿元，占比47.61%，同比-1.97%，线下营收9.89 亿元，占比52.39%，同比-2.60%，线下营收下降幅度收窄，主因为疫情对国内经济和生活影响的弱化，线下销售复苏。
Q3 毛利微增，加大销售投放，销售费用率增加近3PCT。公司Q3 毛利率33.34%，同比增加0.83PCT；其中，直营零售、电子商务渠道、团购业务、加盟批发、加盟管理的毛利率依次为52.72、32.47、30.98、21.07、16.64%，同比变化幅度分别为1.34、1.83、1.07、-1.04、0.19PCT，直营零售店的毛利率最高，电商次之。
Q3 净利率为5.29%，同比-0.94PCT，主要影响因素为销售费用率增长至21.99%，同比+2.87PCT，公司加大了对社交渠道和私域流量渠道的投放费用。
定位细分人群，拓展线下业务。随着休闲食品行业竞争益发激烈，公司开始实施差异化的竞争策略，采用子品牌经营，推出“良品小食仙”、“良品购”、“良品飞扬”三个子品牌，分别针对儿童零食、企事业单位团购和健身代餐这三个细分市场。公司实行对线上线下并重的布局，落实线上线下两手抓的策略。20Q3公司增加门店119 家（直营店/加盟店分别为18 家/101 家），截止目前线下门店数量为2569 家（直营店、加盟店分别为720、1748家）。线上销售渠道方面，公司强化直播通路的建设和运营，获取私域和公域流量并重，加强全域、精准的营销新战术，调整商品营销策略，对消费者进行差异化内容沟通
风险提示
市场竞争加剧风险、线上营销和运营的风险、渠道和营销方式变化的风险等。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
