投资建议
预计公司 2020-2022 年 EPS 分别为 1.70/1.93/2.18 元/股，当前股价对应动态市盈率分别为4.94/4.35/3.84 倍，维持“推荐”评级。
1. 投资事件
公司发布 2020 年三季报，2020 前三季度公司实现营业收入6240.08 亿元，同比增长 11.16 %，实现归母净利润 148.79 亿元，同比增长 1.30%，实现扣非净利润 138.24 亿元，同比增长 1.38 %。
2. 分析判断
业绩符合预期，Q3 单季营收快速增长，毛利率和期间费用率均小幅下降。1）营收方面：2020 前三季度公司实现营业收入 6240.08亿元，同比增长 11.16%。其中 Q3 单季度营业收入 2532.19 亿元，同比增长 21.49%。2）净利润方面：2020 前三季度公司实现归母净利润 148.79 亿元，同比增长 1.30%；实现扣非归母净利润 138.24 亿元，同比增长 1.38%。其中 Q3 单季度归母净利润 55.63 亿元，同比增长2.92%。3）毛/净利率方面：2020 前三季度公司毛利率 8.78%，同比降低 0.98pct；净利率 2.79%，同比降低 0.13pct。4）费用率方面：2020前三季度公司期间费用率 4.90%，同比降低 0.72pct。其中，销售费用率为 0.57%，同比降低 0.04pct；管理费用率为 4.00%，同比降低0.45pct；财务费用率为 0.33%，同比降低 0.23pct。5）资产负债方面：
2020 年前三季度应收账款及票据 1399.39 亿元，同比增长 15.46%，占总资产比例为 11.68%，同比降低 0.10pct；应付账款及票据 4195.05亿元，同比增长 14.76%，占负债比例为 45.52%，同比提高 0.20pct；资产负债率为 76.94%，同比降低 1.49pct；公司报告期末商誉为 6.01亿元，较今年年初增加 405.91%，主要系子公司中铁建国际投资有限公司收购 GRUPO ALDESA，S.A.所致。6）现金流方面：经营活动产生的现金流量净额为-312.07 亿元，同比扩大 112.65 亿元，主要系集团购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。
公司新签订单持续增加。1）截至 2020Q3，公司未完合同额合计 36634.43 亿元，同比增长 24.41%。公司 2020 前三季度新签合同总额 13906.02 亿元，同比增长 24.69%，其中 Q3 单季新签订单 5147.50亿元。2）分业务来看，非工程承包板块新签合同额 1820.78 亿元，占新签合同总额的 13.09%，同比增长 11.47%；工程承包板块新签合同额 12085.24 亿元，占新签合同总额的 86.91%，同比增长 26.96%。
其中，铁路工程、公路工程、房建工程、城市轨道工程、市政工程、水利电力工程、机场码头工程新签合同额分别为 1758.76、1584.53、4916.36、1146.71、1898.39、286.46、134.94 亿元，分别同比+19.51%、-19.62%、+76.23%、+8.68%、+13.73%、+98.85%、-40.52%。公司在铁路工程具有行业竞争优势，境内外铁路订单持续向好；受益于国家相关政策实施，随着城镇化建设及城镇棚户区改造深入推进，房建工程、市政工程新签合同额大幅增长。公司新签合同额持续增长，奠定未来业绩增长基础。
3. 财务简析
2014 年以来公司营业收入和净利润持续稳步增长。2020 前三季度公司实现营业收入6240.08 亿元，同比增长 11.16%；实现归母净利润 148.79 亿元，同比增 1.30%。
公司 2020Q3 单季度营业收入大幅增长。2020Q3 单季度公司实现营收 2532.19 亿元，同比增长 21.49%；单季度实现归母净利润 55.63 亿元，同比增长 2.92%。
2015-2019 年公司管理费用率总体水平呈小幅上升趋势。2020 前三季度公司期间费用率4.90%，同比降低 0.72pct。其中，销售费用率为 0.57%，同比降低 0.04pct；管理费用率为 4.00%，同比降低 0.45pct；财务费用率为 0.33%，同比降低 0.23pct。公司毛利率小幅下降，净利率平稳上升。2020 前三季度公司毛利率 8.78 %，同比降低 0.98pct；净利率 2.79 %，同比降低 0.13pct。
4、风险提示：固定资产投资大幅下滑的风险；新项目承接不及预期的风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
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干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
