关注要点
盈利增逾三成，ROE 持续提升。公司预告2020 年营业收入/归母净利润分别同比+35.5%/31.4%至827.3/52.8 亿元，加权平均净资产收益率较2019 年提升1.4 个百分点至20.3%（2018 年16.4%）。
2021 年销售额料稳增。2020 年公司销售金额/销售面积分别同比+3%/-11%至2，180 亿元/1，529 万方，对应销售均价同比+16%至14，263 元/平，金额口径权益比例64%（与2019 年持平）。我们预计公司2021 年有望实现销售额2，300 亿元，对应同比增速约5%。
2020 年拿地强度边际上行，聚焦核心城市群。2020 年公司拿地金额/面积分别同比+12%/-9%至706 亿元/1，118 万方（根据月度经营公告整理），对应楼面均价同比+23%至6，313 元/平，金额口径权益比例68%（2019 年73%），拿地强度提升至32%（2019 年30%）。
2020 年公司前三大重仓城市群（长三角/粤港澳大湾区/海峡西岸）拿地金额占比分别为43%/17%/13%，集中度较2019 年（59%）提升至73%。我们测算公司当前未售土储约6，500 亿元，可覆盖未来2-3 年销售。我们预计2021 年公司仍将深耕核心城市群，拿地强度料维持平稳。
财务端持续改善。公司预计2020 年末有息负债总额同比-5.49%至1，061.56 亿元，在手现金同比+21.13%至508.5 亿元，现金短债比进一步提升至1.61 倍（2018/2019 年分别为0.79/1.25 倍），净负债率较2019 年末下降44.83 个百分点至93.38%（3Q20 末113%，永续债视为权益）。3Q20 末公司剔除预收款后的资产负债率79%，我们预计公司未来1-2 年将着力于该指标的压降。
员工持股计划完成认购，大股东增持彰显信心。公司第三期员工持股计划于2020 年12 月8 日通过大宗交易受让上海嘉闻持有的8，000 万股股票（占总股本的1.93%），成交金额5.02 亿元（成交价6.27 元/股），交易完成后上海嘉闻持股比例降至不足1%。2020年12 月30 日公司公告称，控股股东阳光集团或其全资子公司东方信隆或一致行动人康田实业拟于2021 年期间增持公司股份，占总股本的1%-2%。大股东增持彰显其对公司长远发展信心。
估值与建议
我们维持公司2020/2021 年盈利预测不变，引入2022 年每股盈利预测2.06 元，对应同比增速24%。公司当前股价交易于3.8/3.0倍2021/2022 年市盈率，维持跑赢行业评级和目标价不变，对应5.7/4.6 倍2021/2022 年目标市盈率和51%的上行空间。
风险
业绩增速不及预期；财务端改善幅度不及预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
