长安汽车股票适合长期持有吗？2022.5.23研报

长安汽车（000625）

事件：2022年5月9日，长安汽车数据显示，长安汽车4月总产量112，639辆，同比-44.88%，环比-50.31%，4月总销量115，739辆，同比-42.78%，环比-50.98%。

点评：

受疫情影响，公司4月销量承压。长安汽车2022年1-4月累计销量767，232辆，同比-9.02%，整体销量回落明显；4月日均销量3858辆，相较于3月日均销量7616辆，日均销量环比-49.34%，4月长安汽车销量承压；对比乘联会的4月全国狭义乘用车零售销量104.4万辆，同比-35.4%，环比-33.9%，长安汽车同比环比表现略弱于行业。

生产部门方面，重庆长安4月销量50，620辆，同比-40.47%，环比-53.21%，河北长安4月销量5992辆，同比-40.27%，环比-54.76%，合肥长安4月销量10436辆，同比-50.33%，环比-53.10%。

合资品牌方面，长安福特4月销量12018辆，同比-21.77%，环比-48.86%，长安马自达4月销量3531辆，同比-68.76%，环比-68.39%。

自主品牌方面，长安自主品牌4月销量92855辆，环比-52.30%，长安自主乘用车4月销量60136辆，环比-56.34%。整体来看，长安福特环比降幅低于长安马自达及其长安自主品牌。

销售车型方面，长安汽车CS系列车型依旧是销量担当，长安CS75PLUS4月销量为11598辆，环比-49.16%；长安CS55PLUS4月销量6441辆，环比-62.5%；长安UNI系列车型的长安UNI-V4月销量5425辆，对比3月销量3584辆，环比+51.37%。新能源车型销量整体持平，长安奔奔E-Star4月销量6692辆，环比-37.5%，占长安新能源份额73.87%，最为畅销；此外，长安UNI-KiDD4月销量1215辆，环比+2.5%，表现亮眼；逸动新能源4月销量1152辆，环比-63.54%。综上，在公司整体销量承压下，长安UNI系列车型仍然保持正增长，因此，我们预计未来随着疫情逐步好转，该系列车型有望成为公司销量增长的新动力。

细耕新能源市场，打造长安新生态。（1）新势力。长安汽车旗下首款搭载蓝鲸iDD混合动力系统车型——UNI-KiDD已于2022年3月10日正式上市，已累计销量2400辆，发展势力强劲。（2）新平台。基于长安汽车、华为和宁德时代联合打造的智能电动网联汽车平台（CHN）推出的阿维塔11，主要深耕智能驾驶领域。（3）新起点。2022年5月13日，长安汽车正式将新能源品牌“深蓝”C385定名为SL03，作为国内首款自主氢能源产品，开启了长安新能源战略的起点。（4）新征程。目前长安汽车已累计推出CS55E-Rock、奔奔E-Star、奔奔EStar国民版、CS15E-Pro、逸动EV460、新奔奔EV360、逸动ET、CS75PHEV等多款新能源车型。长安纯电动微型车LUMIN也将于4月29日开启预售。未来五年，公司将陆续推出26款全新智能电动汽车。基于“双碳”目标导向，我国新能源汽车市场迎来新的机遇，长安汽车新能源将大有可为。

投资建议：持续看好公司在新能源市场中的长期发展，我们预计公司2022-2023年归母净利润分别为81.24亿元、84.95亿元，对应PE分别为13倍、12倍，维持“买入”评级。

风险提示：供应链短缺缓解、疫情好转态势、各品牌车型推广不及预期。