海天味业股票下跌的原因是什么?
近三年来，海天味业酱油收入增速明显放缓，营收占比不断下滑，且2020年上半年存货增幅显著高于营收涨幅
2020年上半年，佛山市海天调味食品股份有限公司(下称海天味业、603288.SH)实现营业收入115.95亿元，同比增长14.12%;实现归母净利润32.53亿元，同比增长18.27%。
在“估值提升+业绩增长”的双轮驱动之下，该公司股价最高涨到203元/股，较3月19日的低点上涨166.54%，其动态PE达110倍，市值更是一度超过6500亿元。
《投资时报》研究员注意到，截至6月末，海天味业有98家基金股东(合并同机构股东)合计持有6329.78万股，较2019年末增加1182.09万股;中国证券金融股份有限公司(下称证金)持有3061.78万股，较2019年末增加510.3万股;香港中央结算有限公司(陆股通)持有2.07亿股，较2019年末增加0.5亿股。
随着一众机构投资者加持，海天味业股价飞涨，该公司实控人庞康的身家也水涨船高。据胡润研究院在今年上半年发布的《疫情四个月后全球企业家财富变化特别报告》，庞康以1050亿元身价位列涨幅榜第二位，而排名第一的则是拼多多创始人黄峥。
不过，《投资时报》研究员也注意到，过去三年，海天味业主营的酱油收入占总营收的比重正在不断下滑，且酱油业务增速也在明显放缓。
且在达到203元/股高点后，海天味业股价大幅下挫。截至2020年9月25日，海天味业报收于157.35元/股，近17个股票交易日股价回落22.49%，但其动态PE仍高达78.38倍，市值为5098.84亿元。
近期股价遭遇大跌：
也许是“龙头”光环加持，海天味业上市之后，便受到投资者持续青睐，以致于股价涨幅远超其业绩增幅。
据Wind数据显示，自2014年初上市以来，海天味业年营收从98.17亿元增长到2019年的197.97亿元，累计增长101.66%;归母净利润从20.90亿元增长到53.53亿元，累计增长156.12%。
但若与股价相比，其股票业绩增速则要明显逊色很多。
据Wind数据显示，海天味业上市之初的股价为15.73元/股(前复权)，至2019年末，其股价已上涨到88.83元/股(2019年12月31日)，近6年时间累计上涨464.72%。
可以看出，海天味业的股价涨幅几乎达到归母净利润涨幅的3倍。
进入2020年，海天味业同样延续了股价增长大于净利润增长的趋势，且越长越快。
据该公司半年报显示，2020年上半年，海天味业实现营业收入115.95亿元，同比增长14.12%;实现归母净利润32.53亿元，同比增长18.27%。而其股价在2020年9月3日，创出了203元/股的新高，市值飙涨至6500亿元以上。
《投资时报》研究员梳理发现，从2014年2月上市，至2020年9月17日收盘，六年多时间，海天味业股价累计上涨902.35%，近乎从未经历资本市场的大起大落。
业内人士表示，海天味业处于调味品领域的大消费龙头，业绩受经济波动影响较小，且受益于消费升级，其成长性较为确定，因而获得市场的持续青睐。当然，在股价大涨，且明显透支其未来发展预期的背景下，资金分歧加大也是在所难免的。
事实上就在其股价于9月3日创下高点后，该公司股价就出现大幅下跌，当日股价跌幅达6.79%，收于185元/股，随后该公司股价持续下探，并一路波动下滑至9月25日收盘的157.35元/股，17个交易日股价降幅达22.49%。
酱油收入增速连降：
海天味业起家于佛山，是一家专注于调味品生产和销售的企业，目前其产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁等几大系列百余品种300多规格，其中酱油、调味酱、蚝油是目前该公司最主要的产品。
近三年来，海天味业在营收方面业务结构比较稳定。以2019来看，酱油贡献最多，占比为58.74%，其次为蚝油(17.63%)和酱类(11.57%)。在毛利率方面，酱油为50.38%、蚝油为37.96%、酱类为47.56%。
不过，《投资时报》研究员注意到，近三年来，海天味业主营的酱油收入占总营收的比重却在不断下滑，且酱油业务增速也在明显放缓。
据Wind数据显示，2017年—2019年，海天味业酱油收入分别为88.36亿元、102.36亿元和116.29亿元，同比增长16.59%、15.85%和13.76%，占总营收的比重分别为60.58%、60.09%和 58.74%。
从以上数据可以看出，海天的酱油收入增速及营收占比都在明显下滑：
在此情形下，海天味业开启了多元化布局，2014年并购开平广中皇食品有限公司，2017年并购镇江丹和醋业，并瞄准了腐乳、醋和芝麻油、野山椒等产品线。而近日，海天味业亦推出海天牌火锅底料，正式进入火锅底料行业。
有业内人士表示，目前市面上，如李锦记、厨邦、鲁花、千禾等酱油品牌种类繁多，调味品行业的竞争相当激烈，而酱油市场已到天花板，海天味业高估值“盛宴”恐怕支撑不了太久。
2020年上半年，海天味业蚝油板块收入增长速度较快，营收同比增长16.50%，酱油收入同比增长10.72%，酱类收入同比增长9.36%。其中，酱油业务占营收的比重，从2019年同期的58.93%，下降至57.17%。
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聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
