歌尔股份估值建议：我们维持2020/21e EPS 0.78/1.24 元，对应当前54.5/34.4x P/E。维持跑赢行业评级及目标价56.0 元，对应2021 年45.1x P/E，对应当前仍有31%的上升空间。
公司近况
我们近期邀请歌尔股份管理层与投资人深度交流，继续乐观看好歌尔股份。
我们认为：1）得益于无线耳机、ARVR 等品类高成长，我们预计2H20-2021 营运表现有望持续超出市场预期；2）正如我们在《五年后歌尔会成为什么样的公司 》所说，未来五年，在AIoT 新品层出不穷，以及大陆电子制造崛起趋势下，歌尔五年后营收及归母净利润有望分别达到2566 亿元及170 亿元，5 年营收及净利润CAGR 分别为39%和54%。
我们近期也发布《苹果2H20 新品前瞻：iPhone 12 有望成为6 年来最受欢迎的iPhone》，积极看好苹果产业链，其中歌尔也将是苹果产业链核心受益标的之一，包括：1）iPhone 12、AirPods Studio、HomePod Mini 等新品发布上量，以及2）苹果取消有线耳机，有利于AirPods 销量上行。重申歌尔的跑赢行业评级。
评论
AirPods 需求将持续强劲，AirPods Pro 进展顺利，1）我们预计苹果将于2H20 取消标配的有线耳机，并对AirPods 推出更多促销举措，AirPods 销量有望持续强劲，歌尔将会受益，我们维持歌尔2020-2021 年AirPods 系列3，500-3，600 万/5，600 万的出货预期，同比成长159%/60%；2）歌尔AirPods Pro 产线7 月投产以来，一期良率爬坡完毕，二期进展也较为顺利，优于此前市场预期，我们认为这将有利于歌尔获利能力以及未来份额进一步提升；3）我们预计2H20 苹果还将推出新一代AirPods Studio 头戴式耳机，歌尔也将是主要受益标的。
ARVR 开始高成长，未来潜力有望超无线耳机：1）我们预计歌尔今年ARVR 出货超过300 万台，占据全球主流ARVR 市场的70%以上，随着Facebook、Sony 等在硬件以及游戏、社交等应用布局持续深入，我们预计歌尔两年将持续高成长。2）随着5G 时代来临，我们看到越来越多科技巨头加大ARVR 重视，助力歌尔长线成长。
零件能力仍被低估，零件+成品协同可期。1）我们一直强调歌尔零件能力被市场低估，近期新一轮中国电子元件百强榜公布，歌尔连续5 年位居中国电子元件百强榜研发实力第一名，歌尔在声学、马达、微电子、光学、结构件等领域能力和未来成长潜力可期；2）成品方面，除无线耳机、ARVR 外，我们预计2H20-21 歌尔在手表手环、音箱、游戏机等领域布局也有望带来超预期潜力。
风险
全球疫情蔓延不确定性高；AirPods 及ARVR 等新品出货不及预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
