盈利预测与估值
往前看，由于高端车型汉持续放量，带来利润提升，我们上调公司2020/21 年归母净利润预测11%/3%至45/54 亿元。估值角度着眼2025，我们认为比亚迪在新能源车领域仍将是最重要参与者之一，长期逻辑看好。基于分部估值，我们提升公司新能源车和电池业务估值，对应提升A 股长期目标价45%至200 元（25%上行空间），和H 股45%至200 港币（30%上行空间）。并维持跑赢行业评级。
3Q20 业绩符合业绩预告
公司公布3Q20 业绩：1-3Q20 收入1050.2 亿元，同比+11.9%；归母净利润34.1 亿元，同比+116.8%。其中，3Q20 收入445.2 亿元，同比+40.7%，环比+9.1%；归母净利润17.5 亿元，同比+1363%，环比+13.0%，符合业绩预告。
发展趋势
新能源高端车型与比亚迪电子助盈利大增。我们认为，公司三季度归母净利润的同比高弹性，主要来自新能源高端车型与比亚迪电子的贡献。公司3Q20 汽车销量11.0 万辆，同比+2.4%，环比+13.3%；3Q20 新能源车销量5.0 万辆，同比+7.0%，环比+30.6%。
可以看到汽车销量同比增幅较低，但营收和利润增速显著高于销量，我们认为主要系车型结构发生积极变化。其中，汉3Q20 贡献销量1.1 万辆，是纯边际增量；三季度高单价、高利润的新能源商用车销量3，851 辆，同比翻番，从而带动盈利大增。比亚迪电子方面， 3Q20 归母净利润18.6 亿元，同比+312.2%。公司介绍主要系主要系玻璃陶瓷和智能产品出货量大增，以及口罩业务带动。
四季度业绩指引未计入口罩贡献，存在上修空间。公司在三季报中指引，预计2020 全年盈利42-46 亿元，对应4Q20 盈利7.9-11.9亿元，较三季度环比存在较大下滑。但公司介绍，由于口罩业务存在较大不确定性，出于稳健角度，该指引未考虑口罩业务可能的盈利贡献。因此，如四季度口罩仍能贡献收益，公司四季度业绩也存在上修空间。
新能源车估值水涨船高，着眼更长期。年初至今，比亚迪经历了刀片电池发布、半导体业务引入战投、汉上市并热销等一系列催化，股价持续上涨。我们观察到近期造车新势力在美股市值同样屡创新高，我们认为这其中已经包含了对远期的较多预期。因此，我们也从更长期角度看比亚迪新能源车业务估值。基于2025 年我国新能源车渗透率达到20%和比亚迪市占率15%的假设，对应公司新能源乘用车销量90 万辆，我们给予公司新能源车业务2 倍2025e P/S（造车新势力在2025e 3-4 倍P/S），对应估值2559 亿元。
同时在我们的分部估值中，给予动力电池业务2015 亿元、半导体业务400 亿元以及比亚迪电子495 亿元。
风险
后续汽车产品销量不及预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
