盈利预测与估值
由于产品价格和财务费用等假设调整，我们上调2020/21 年净利润22%/17%至22.5 亿元/24.7 亿元。当前A 股股价对应2020/2021年22.8 倍/20.7 倍市盈率。当前H 股股价对应2020/2021 年12.6倍/11.5 倍市盈率。A 股维持跑赢行业评级，上调目标价12%至19元，对应29.2 倍2020 年市盈率和26.6 倍2021 年市盈率，较当前股价有28%的上行空间。H 股维持跑赢行业评级，上调目标价10%至11 港元，对应15.0 倍2020 年市盈率和13.7 倍2021 年市盈率，较当前股价有19%的上行空间。
3Q20 业绩符合我们预期
公司公布公布1-3Q20 业绩：收入2273 亿元，同比+32.7%，归母净利润15.32 亿元，对应每股盈利0.44 元，同比-25.8%，扣非归母净利为14.59 亿元，同比-34.2%，业绩符合我们预期，公司盈利同比回落主要是由于铜价下跌以及财务费用上升。3Q20 单季度公司营收803 亿元，同比/环比+21.3%/-11.5%，归母净利润7.87 亿元，同比/环比+2.9%/+34.6%，扣非归母净利12.37 亿元，同比/环比+12.8%/+77.5%。业绩环比提升主要由于三季度铜价环比上升。
评论：1）3Q 铜价环比上涨。1-3Q20LME 铜均价为5839 美元/吨，同比-3.4%，国内铜均价47，004 元/吨，同比-1.7%。3Q20 单季度，国内铜均价51，383 元/吨，同比/环比-1.8%/+16.7%。我们认为铜价环比上升是3Q20 业绩提升的主要原因。2）1-3Q20 财务费用同比增加87%或4.96 亿元至10.68 亿元，主要由于恒邦并表以及融资规模上升，研发费用同比增加2.6 亿元。3）1-3Q20 资产减值损失同比+8.2 亿元至7.9 亿元，其中3Q20 环比增加5.7 亿元至2.7 亿元，主要由于恒邦并表导致存货跌价损失增加，以及东同矿业关停计提相关减值。4）1-3Q20 信用减值损失同比减少7.0 亿元，主要由于应收账款及其他应收款下的保全资产价格上升，预计可回收金额增加。5）1-3Q20 投资+公允价值变动收益同比增加0.8 亿元。6）1-3Q20 少数股东损益同比增加2.15 亿元至1.87 亿元。
发展趋势
4 季度铜价仍有支撑。截至10 月30 日，LME 铜价为6708 美元/吨，较前期6978 美元/吨的高点累计下跌3.9%，LME+Comex+上海保税区+SHFE 铜库存为81.3 万吨，同比+18.8%。展望四季度，尽管近期铜库存有所回升，但考虑到国内下游消费需求旺盛，叠加流动性较为宽松，我们认为四季度铜价仍有支撑。
风险
铜价超预期下跌。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
