中公教育（002607）：定增有助缓解怀柔项目资金压力 长期提升竞争力及稳定性
类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：张良卫/周良玖/吴劲草 日期：2020-11-24
投资要点
事件：公司公告拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票，发行价格不低于定价基准日（发行期首日）前20 个交易日股票交易均价的80%。本次非公开发行预计募集资金总额不超过 60 亿元（含本数），在扣除发行费用后全部用于怀柔学习基地建设项目（42 亿）及补充流动资金（18 亿）。
投资项目有助于提升公司长期竞争力。怀柔学习基地建设项目投资总额为421，440 万元，预计建设周期3 年，项目新建教学、办公、宿舍等建筑，最高可同时容纳2 万名学员。通过该项目建设能够提升教学效果，提升公司的服务品质和整体品牌形象，进一步提升市场份额。
增发落地后将缓解公司新项目带来的资金压力。截止Q3 期末，上市公司归属于母公司所有者权益合计32.99 亿元，资产负债率达到78.51%，本次增发落地后将充分缓解新项目对公司带来的资金周转压力。
怀柔项目造成的财务影响：提升毛利率，增加折旧摊销费用。由于怀柔项目拟建设的学习基地均为自有房产，因此相较于租赁方式将产生折旧摊销费用。但公司将在很大程度上提高对物业管理和经营活动的稳定性，降低现金支出和营业成本，有利于提高公司毛利率。
本次增发对于每股收益摊薄影响较小。按定增公告发布日收盘价计算，60 亿元增发对应15，504 万股，仅占公司当前总股本（616，740 万股）的2.5%，对于每股收益的摊薄影响较小，值得注意的是本次非公开发行是公司借壳上市以来的首次股权融资。
持续看好20Q4 及2021 年增速恢复。Q3 各省及国家公务员联考陆续开展，报名及招录人数均较去年有较大提升。同时2021 年国家公务员考试报名人数达到与去年同期相比增加11 万余人，平均竞争比也略高于2020 年，显示公务员职位在就业市场中的竞争力仍在进一步提升，我们同时看好后续包括教师招录、医疗卫生等赛道的增长潜力。
投资建议：鉴于本次增发及募投项目均尚未有明确落地时点，我们暂维持前期股本及盈利预测，预计公司2020/2021/2022 年公司归母净利润分别为25.7/35.0/45.6 亿元，对应PE 分别为93/68/52 倍，看好职业培训大赛道的长期成长空间及公司的高竞争力，维持公司“买入”评级。
风险提示：疫情超预期，招录政策变化，教学事故等。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
