盈利预测与估值
考虑到华为4Q20 起不能再供货，三季度提前拉货影响，我们上调2020 年盈利预测9%至15.8 亿元，在不考虑公司能够切入海外客户旗舰机型的假设下，我们认为公司2021 年收入将受到一定冲击，叠加公司维持高强度研发投入影响，我们下调2021 年盈利预测25%至12 亿元，公司当前股价对应2022 年54 倍市盈率，我们维持公司跑赢行业评级不变，但下调公司目标价5%至190.00 元，对应2022 年60 倍P/E，较当前股价有10.6%的上涨空间。
3Q20 业绩符合我们预期
汇顶公布3Q20 业绩：单季度收入达到21 亿元，同比增长16%。
毛利率达到52.1%，环比略微下降0.7ppt，我们认为公司超薄屏下光学指纹方案毛利率已经达到完善水平，毛利率环比持续下滑主要由于单价下跌所致。归母净利润达到5 亿元，同比下滑28%，符合我们预期。考虑到华为4Q20 起不能再供货，但在9/14 前拉货，我们上调2020 年盈利预测，但下调2021 年盈利预测，我们认为公司明年向上主要的预期差在于能否进入海外客户旗舰机型，建议投资人在2020 年底/2021 年初关注客户的产品规划情况。
发展趋势
考虑华为事件影响，重新调整2020/21 年盈利预测，关注2021 年海外客户采用超薄方案进度：考虑到华为4Q20 起不能再供货，三季度提前拉货，我们重新调整公司盈利预测，上调2020 年收入9%，但下调2021 年收入6%。华为是公司超薄方案的主要采用者，虽然我们预期随着价格的下跌，会有更多的机型逐步上量，但缺失华为这样的战略性客户，仍然会导致公司收入端下降。我们认为公司2021 年最大的预期差在于能否进入海外客户的旗舰机型，在乐观情境下，海外客户全系列替代超声波方案，将有5，000 万左右的出货量，对于收入将有约2 亿美元的潜在上行空间。
持续加大研发投入，但CIS 产品退出恐会延期：公司3Q20 研发费用进一步增长8%至4.6 亿元。我们预估2021 年净利润跌幅会超越收入，主要在于公司激进的研发投资战略，我们预计2021 年公司研发投入仍维持较高的16 亿元，主要投入于光学行业及物联网赛道。我们看好公司在研发上持续的投入，物联网市场中公司新产品心率检测、入耳检测以及BLE 产品均有一定程度的起量，预期2021 年持续增长，远期能够与收购的VAS 产生协同效应。光学产品中1Q21 公司将推出ToF 方案，但CIS 推出时间点有可能略微延后，主要由于公司研发团队地域位置相对分散，目前仍然需要一定时间整合。我们认为CIS 是半导体中的长赛道，但公司切入进度存在一些不确定性，仍需持续观察。
风险
客户导入不及预期，手机出货量不及预期，光学等新产品研发进展不及预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
