【投资建议】
从目前已公布的信息看，公司在全球已经收获55 个5G 商用合同，作为处于全球前列的通信主设备商，我们预计未来在全球的5G 市场中公司将继续实现突破突破，扩大份额。考虑到公司前三季度的业绩情况、今年国内5G 的建设节奏调整和运营商共享共建的5G 基站建设方式，我们上调了今年的营收预测，下调了2020-2022 年的毛利率水平、期间费用率水平和2021-2022 年的营收预测。预计公司2020-2022 年营收分别为1042.56/1198.94/1378.79 亿元，归母净利润分别为55.56/77.65/95.10亿元，EPS 为1.20/1.68/2.06 元，对应PE 分别为26/19/15 倍，我们谨慎看好公司未来表现，维持“增持”评级。
【投资要点】
公司发布三季报，2020 年前三季度实现营收741.3 亿元，同比上升15.4%；归母净利润为27.1 亿元，同比下降34.3%；扣非归母净利润为14.5 亿元，同比上升103.6%。
三季度5G 建设加速，公司业绩显著增长。国内运营商前三季度即完成了全年的5G 基站建设目标，三季度受益于5G 建设的加速推进，公司Q3 单季实现营收269.3 亿元，同比上升37.2%，环比上升4.7%；单季度归母净利润为8.5 亿元，同比下降67.8%，系去年同期公司处置总部基地获益27 亿元，单季度扣非净利润为5.4 亿元，同比上升454.7%，盈利水平显著提升。
毛利率下滑，研发费用率创近年新高。受制于运营商集采对5G 产品的定价，公司报告期内毛利率同比下降6.2pct 至32.1%，同比下降6.2pct；净利率为4.3%，同比下降3.2pct；费用方面，前三季度公司销售/管理/财务/研发费用率分别为7.7%/4.9%/0.9%/14.6%，YOY分别为-1.2pct/-0.6pct/+0.1pct/-0pct；公司持续加大研发投入，单季度研发费用率达到15.42%，有利于公司5G 整体水平保持在全球第一阵营。
经营性现金流持续提升，资本结构改善。
前三季度公司经营性现金流净额38.7 亿元，同比增长33.2%；Q3 单季经营性现金流净额18.3 亿元，同比增长11.6%。销售商品、劳务收到的现金817.8 亿元/YOY+21.1%，收现率为110.3%。资本结构方面，报告期末公司资产负债率为72.9%，同比下降1.8pct。
拟收购中兴微电子剩余股权，巩固公司核心竞争力。公司拟发行股份收购公司控股子公司中兴微电子18.8%股权，交易价格区间为25.4 至26.4 亿元。收购完成后中兴微电子将成为公司全资子公司。中兴微电子是公司旗下的芯片研制企业，目前累计研发并成功量产各类芯片100 多种，上半年净利润同比增长240.88%。完成收购后，有利于巩固公司核心竞争力，进一步提升公司盈利水平。
【风险提示】
国内5G建设不及预期；
海外拓展不及预期；
中美贸易摩擦加剧；
毛利率改善不及预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
