【投资建议】
在精装房政策推动下，公司大宗业务有望保持高速发展。预计公司2020-2022 年收入35.88/43.36/51.31 亿元，归母净利润3.42/4.28/5.18亿元，对应EPS 为1.53/1.92/2.32 元，对应PE 为25/20/17 倍，给予公司“增持”评级。
【投资要点】
公司近期公告2020 年三季报，前三季度实现营收23.72 亿元，同比上升21.16%；归母净利润为1.98 亿元，同比下降15.12%；扣非净利润为1.86 亿元，同比下降8.46%。Q3 单季度实现营收11.48 亿元，同比上升41.87%；归母净利润1.47 亿元，同比上升19.77%，扣非净利润1.42 亿元，同比上升37.34%。
大宗业务爆发式增长，线下门店持续拓展。受益于定制衣柜和大宗业务的高速发展，Q3 整体营收实现快速增长。1）分产品看，2020 年Q1-Q3整体橱柜/定制衣柜/木门分别实现收入15.16/7.23/2.30 亿元，分别同比增长7.59%/52.08%/28.20%；Q3 单季度，橱柜/衣柜分别约增长27%/66%。公司推进多品类产品拓展，共享渠道资源，多品类协同效应逐步显现。2）分渠道看，前三季度直营/经销/大宗业务分别实现收入0.56/9.56/3.39 亿元，分别同比增长20.18%/9.27%/76.98%，Q3单季度分别同比增长37%/28%/106%。大宗业务取得爆发式增长，得益于公司大力拓展地产客户、优化客户结构，2020H1 百强地产客户占比已达30%以上。公司在线下渠道持续推进橱柜业务下沉、完善衣柜全国市场布局，截至2020Q3，公司线下门店数量达到3227 家，其中橱柜/衣柜/木门/全屋定制/直营门店分别达1620/1322/195/58/32 家，前三季度橱柜/衣柜净开店85/244 家，其中Q3 橱柜/衣柜门店净增23/85 家，预计全年净开橱柜70 家、衣柜270 家。
盈利能力稳定，费用控制良好。前三季度公司毛利率37.88%，同比变化不大。费用方面， 前三季度销售/管理/ 研发费用率分别为15.76%/6.15%/5.93%，同比分别变动0.21/0.08/2.27pct，公司研发投入略有增加。
大宗业务回款良好，经营现金流充沛。前三季度公司经营性现金流净额2.59 亿元，同比增长28.86%；20Q3 经营性现金流净额0.78 亿元，同比下降7.02%。货币资金方面，期末公司货币资金余额为7.60 亿元，同比增加39.96%；应收账款方面，期末公司应收账款余额为3.94 亿元，同比增加102.98%，应收账款占流动资产的比重为16.24%；
【风险提示】
产品品类拓展不及预期；
地产需求回暖低于预期；
渠道拓展不及预期；
行业竞争加剧；
原材料价格大幅上涨。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
