风险提示：头部客户集中度较高，或使业绩波动性较大；TWS 耳机渗透速度放缓，影响智能蓝牙音频芯片放量速度；音频芯片研发进度存在较大不确定性。
深耕声学广阔赛道，全面导入品牌客户
恒玄科技是一家专注于音频芯片的国产领先厂商，布局普通蓝牙音频芯片、智能蓝牙音频芯片和Type-C 音频芯片三大核心产品，广泛应用于安卓系手机龙头厂商的耳机产品。根据招股说明书预测，2020 年营业收入约为9.8-10.6 亿元，同比增长51.04%-63.37%；2020 年归母净利润约为1.7-1.9 亿元，同比增长152.32%-182.01%。我们预计公司2020-2022 年归母净利润为1.77/3.82/5.59 亿元，对应EPS为1.48/3.18/4.66 元，当前股价对应PE 为223/104/71 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
TWS 渗透持续加深，SoC 化趋势显著
受益于TWS 时代的来临，智能蓝牙音频芯片的需求快速增长，这一方面显著提升了恒玄科技的业绩增速，另一方面将音频市场的竞争由成本竞争提升至研发实力的比拼。作为需要方便携带的可穿戴式产品，TWS 耳机体积的限制迫使内部芯片SoC 化趋势加剧，这使得恒玄科技的产品需要涵盖更多的功能模块、有进一步的价值量提升空间。
专注音频降噪技术，芯片性能达国际一流水准音频芯片的降噪性能是提升耳机音质的核心，依托领先的主动降噪技术，恒玄科技导入了华为、小米、三星等手机龙头厂商的供应链。在智能蓝牙音频芯片方面，苹果是技术迭代的领跑者，但恒玄科技的产品在工艺制程、信噪比、功耗等参数均优于高通和联发科的产品。在Type-C 音频芯片方面，不同于蓝牙音频芯片所应用的TWS 耳机需要重点应对功耗问题，有线耳机更需要应对信号失真问题，因此，恒玄科技在Type-C 音频芯片方面重点发力降噪技术并达到了国际一流技术水准。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
