评论
持续大力投入研发，积极布局前瞻业务。公司是行业内创新技术布局的引领者，在近几年行业下行周期中表现尤为突出。2017 年以来公司在保持较好盈利水平的基础上，持续大力投入研发，致力于以高研发水平和高售价迎合中国客车市场的需求升级，2018 年至今，公司研发费用率持续保持在5%以上。研发投入主要投向氢燃料电池和自动驾驶两项前瞻领域，并且已经形成了一定的技术储备和先发优势。公司2009 年即开始研发氢燃料电池客车，自2018 年8 月起率先于郑州市投放试用，截至目前已安全运营超600 万公里；公司于2013 年即开始布局自动驾驶技术，2019年公司L4 级别无人驾驶巴士亮相博鳌亚洲论坛，2020 年，公司发布WITGO智慧出行品牌，发布自动驾驶巴士小宇、智能驾驶公交U12。
Robobus/mini-Robobus 市场空间广阔，跨界协作推进商业化落地。我们认为Robobus 可以首先应用于中低速、相对固定路线的行驶，是高级别自动驾驶能够较快实现商业化落地的场景之一。可应用于封闭园区、港口、公园乃至站点接驳等场景，未来市场空间广阔。战略投资后，公司和文远知行计划将推动自动驾驶在微循环巴士、公交车和其他商用场景的应用，我们认为，文远知行技术能力突出，2017 年成立至今已经先后实现了自动驾驶汽车的量产、落地和运营；公司作为全球客车龙头，具有品牌、产品、销售和服务优势。我们认为双方可以在技术和产品方面形成协同，未来有望在技术研发、车辆平台、出行运营等多个关键领域深度合作。
智能化带来创新型商业模式，打破传统客车需求瓶颈。中长期看，我们预计国内公交市场容量能够达到90-100 万辆，对应年替换需求中枢在12万辆左右，座位客车等其他大中客需求在5 万辆左右，行业空间的相对有限是市场对公司长期增长的主要担忧。我们认为伴随客车智能化渗透率提升，不仅将驱动产品升级、单车价值提升，也将带来商业模式的创新。我们认为，商业模式的转变是估值重塑的前提，目前潜在的商业模式革新主要体现为，从传统产品制造厂商向基于智能化的数据服务、车辆运营和车路协同平台的综合出行方案提供商转型。
估值建议
公司目前股价对应2021 年17.1 倍P/E。我们维持跑赢行业评级和盈利预测不变，维持19.5 元目标价不变，对应2021 年20 倍P/E，较当前股价有17.4%上行空间。
风险
疫情反复，影响客车行业复苏。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
