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联创电子（002036）
核心观点
管理层更迭落地，聚焦光学事业长期发展。21年12月公司管理层换届，原总裁兼光学事业部总经理曾吉勇博士升任董事长及战略委员会主任，确立王卓博士、胡君剑、汪涛、李亮等光学事业核心人员的副总裁班底，彰显战略层面对光学业务的重视，为长期发展奠定基础。曾吉勇博士是清华大学精仪系光学工程博士后，具有深厚的技术背景和产业背景。公司在近日22年股权激励计划中首提车载光学营收目标，要求22/23/24主营收入不低于100/120/140亿元，且车载光学营收不低于5/10/15亿元，或归母净利润较20年增长不低于90%/160%/200%，彰显聚焦车载光学事业的信心与决心。
自动驾驶加速驶来，车载摄像头百亿美金赛道量价齐升。车载摄像头作为可以读取“内容”信息的传感器，帮助实现80%的自动驾驶功能。21年以来，蔚来ET7&ET5、极氪001、小鹏P5、极狐Hi版车身摄像头搭载量均在10颗以上，且以500-800万高像素为主，8M高清摄像头正成为高级别自动驾驶车的标配，推动车载摄像头量价齐升。我们测算，25年全球车载摄像头市场规模（不包括SoC芯片及系统集成等）有望达到105亿美元，20-25ECAGR21%。同时像素提升导致模组光学校准难度升级，伴随汽车供应链体系重塑，光学部件厂商话语权提升，有望切入模组领域，联创已成为蔚来ET7&ET5七颗8MADAS摄像头模组供应商，打开更广阔的蓝海市场。
前瞻研发及成本优势塑造持续竞争力，护城河不断加深。公司模造非球面玻璃等核心技术领先同业，客户优质，与特斯拉、蔚来等新势力以及Mobileye、英伟达等自动驾驶方案商合作稳固，享受行业初期爆发红利的同时，通过与大客户的长期深度绑定以及自身技术实力，带来长期的前瞻性研发优势以及大规模量产后的成本优势，护城河不断加深，夯实公司领先位势。
盈利预估与投资建议
我们下调公司21-23年每股收益至0.18/0.42/0.62元（原21-23年预估为0.29/0.47/0.66元，主要系车载项目研发加大，上调了21年研发费用），根据可比公司22年48倍PE估值水平，对应目标价为20.17元，维持买入评级。
风险提示
自动驾驶渗透率不及预期、光学镜头出货不及预期、毛利率下滑风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
