五洲新春（603667）：磨前产品龙头 风电滚子和汽配新品实现突破
类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：邱长伟/牛波 日期：2021-08-13
投资逻辑
国内轴承磨前产品龙头，向高端精密制造积极转型。公司深耕轴承行业二十余载，是国内少数拥有涵盖精密锻造、机加工、热处理、磨加工等全产业的轴承磨前产品龙头，唯一一家配齐世界七大轴承制造商的合格供应商。公司积极践行从“单纯轴承制造向高端精密零部件制造”转型战略，业务以轴承套圈和轴承成品为基础，逐步向汽车配件、空调管件、风电滚子等产品拓展，其产品广泛应用于汽车、航空航天、风电、空调等行业。
风电滚子和汽车安全件实现重大突破。公司风电滚子和汽车安全件从2020年开始实现重大突破，2021 年又新增远景能源、均胜电子等重大客户，我们预计风电滚子营收从2020 年的0.25 亿元快速增长到2023 年的2.88 亿元，毛利率达40%+;汽车安全件从2020 年的0.65 亿元增长到2023 年的1.89 亿元，毛利率从7.31%上升至20%。我们预计未来三年上述两大业务在全球/中国市场空间分别为每年39/14 亿元和40/10 亿元，目前国内鲜有竞争对手，在国产替代趋势推动下公司业绩有望实现快速增长。
轴承业务结构优化，空调管路恢复增长。预计到2023 年我国轴承行业市场空间约为2000 亿元，复合增速2.5%，目前公司轴承业务市占率约为1.77%，仍有很大发展空间，为了优化产品结构公司正逐步减少轴承套圈并增加轴承成品占比。公司于2018 年通过收购新龙实业进入空调管路行业，产品主要应用在家用和汽车空调行业，2021 年因疫情影响业绩有所下滑，在疫情有效控制背景下该业务有望恢复增长态势。
3.3 亿元可转债募投项目进展顺利。公司 于2020 年发行可转债募集 3.3亿元用于风电轴承滚动体、电梯轴承、航空航天轴承等项目扩产，未来随着产能不断投运有望进一步推进公司业绩增长。
盈利预测与估值
预计公司 21 ～ 23 年归母净利润1.71/2.39/3.22 亿元，YoY+176%/39%/35% ， EPS 分别为 0.59/0.82 /1.10 元， 对应PE20/14/11X。公司风电滚子和汽车安全件实现突破，客户优质稳定，我们看好公司未来发展前景。公司估值低于可比公司估值，首次覆盖给予“买入”
评级，目标PE25X，目标价格 14.55 元/股。
风险
新客户开拓不及预期、限售股解禁、股权质押比例较高等。
三花智控（002050）：电动车热管理量价齐升、制冷业务稳增 业绩符合预期
类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：曾朵红/柴嘉辉 日期：2021-08-13
投资要点
H1 收入同比+44%、利润+28%，收入高增符合我们的预期、利润端短期受原材料涨价、汇率影响。公司发布2021 年半年报，H1 实现营收76.74 亿元，同比+44.30%;实现归母净利润8.24 亿元，同比+28.03%。
其中2021Q2，实现营收42.66 亿元，同比+50.50%，环比增长25.16%;实现归母净利润4.64 亿元，同比+7.33%。上半年汽零高增122%符合我们的预期、家电业务增长27%略超我们的预期，但利润增速慢于收入。
H1 行业需求高增、同时三花产品ASP 提升，收入大幅增长。2021H1 国内电动车销量合计120.6 万辆，同比+201.5%，海外乘用车销量74.1 万辆，同比+111%;其中Tesla H1 全球销量38.1 万辆，同比+144%;Model3/Y 销量分别24.4 万辆/12.3 万辆，同比分别+83%/+3972%;其他客户蔚来、沃尔沃等车型平台继续放量，主流车型热泵组件化持续推进，高ASP 车型占比提升，整体平均ASP 有明显提升。全年预计整体汽零业务收入45 亿+、其中新能源汽车35 亿左右。同时，上半年新签长期订单继续维持较快增长，未来几年持续增长有保障。
能效升级推动下，制冷业务增速显著高于行业;亚威科业务已实现连续盈利。尽管制冷业务最大下游空调增速平稳，但受益下游能效升级、公司电子膨胀阀等拳头产品渗透率提升，以及商用制冷业务的稳健增长，制冷业务板块增速显著高于行业，上半年收入55.6 亿，同比+27.4%。
同时，三花制冷板块多与下游签订价格联动协议，较好对冲原材料波动，H1 毛利率27.8%，同比提升+0.2pct。此外，上半年亚威科业务通过内部挖潜、供应链改造等，收入端实现较快增长、利润端已经实现每月盈利。
盈利预测与投资评级：我们维持2021-23 年归母净利润分别21 亿、25亿、31 亿，同比分别+45%、+23%、+21%，EPS 分别0.57 元、0.70 元、0.85 元，对应现价PE 分别41x、33x、28x，给予目标价28.5 元，对应21 年50 倍PE，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济下行，投资不及预期
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
