盈利预测与估值
我们维持2021、2022 年盈利预测不变。公司当前股价交易于26.0x/18.7x 2021/2022e P/E。我们维持跑赢行业评级和70.0 元目标价，对应35.1x/25.2x 2021/2022e P/E 和35%上行空间。
1Q21 业绩略超我们预期
鸿路钢构公布1Q21 业绩：收入32.9 亿元，同比增长138.7%，1Q19-1Q21 CAGR 为24.1%，净利润1.82 亿元，同比增长338.7%，1Q19-1Q21 CAGR 为63.8%。由于政府补助确认较多，业绩位于此前预告中枢偏上，略超我们预期。
1Q21 公司毛利率同比提升0.8ppt 至13.0%；研发费用率同比提升1.3ppt 至3.1%，而管理费用率同比减少1.5ppt 至1.8%，带动期间费用率同比减少0.3ppt 至6.8%；其他收益同比增加264.5%至6，895万元，主要因政府补助增加；净利率同比提升2.5ppt 至5.5%。
1Q21 公司经营现金净流出2.88 亿元，由1Q20 的净流入1，531 万元转负，我们认为因：1）公司加强备货以应对钢价上涨，1Q21末较2020 年末存货余额增加7.42 亿元；2）公司加大采购的付现比例，1Q21 应付票据及账款周转天数同比加快53 天至94 天，这加强了公司原材料端的成本优势。而1Q21 应收账款+合同资产周转天数为47 天，同比加快了18 天，自2Q20 起持续加速，反映公司回款持续向好。1Q21 投资现金净流出1.55 亿元，同比扩大6，400万元，主要因新产能建设加快。
发展趋势
看好交付和产能护城河的持续稳固。4 月14 日公司公告竞得涡阳县6.7 万平米地块，拟用于研发和生产新型环保钢结构油漆、水性漆，我们认为这进一步提高了公司钢结构制造产业链的覆盖面，强化了公司的成本和交付优势。1Q21 公司实现产量68.7 万吨，在传统建筑淡季下仍实现了较高的产量。我们重申看好公司产能的持续扩张和产能爬坡速度，我们预计2021 年产量超过360 万吨，同比增长超过40%；且未来2 年每年新增产能有望达到70-100 万吨，助推收入利润增长。
吨净利短期受影响有限，看好长期上行趋势。上年四季度以来钢价持续上涨，当前中板价格约5，600 元/吨，相较上年三季度末累计上涨约45%，引起了市场对公司吨净利的广泛关注，但我们认为这一影响有限：对于来料加工合同及部分可调价合同，盈利基本不受钢价波动影响；对于其他合同，公司自4Q20 起也进行了积极的钢材提前采购，1Q21 末存货相较3Q20 末累计增加13.7 亿元，这有望降低结转成本。中长期看，当前行业产能利用率水平普遍较高、行业扩产有限，而加工费处于低位，行业存潜在提价空间，我们重申看好公司吨净利的长期上行趋势。
风险
钢价上行对盈利的影响超出预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
