太阳纸业估值建议
我们维持2020e/21e EPS 0.77 元/1.18 元，分别对应2020e/21e18.1x/11.9x P/E。维持跑赢行业评级，看好旺季行情延续，上调目标价9%至17.11 元，对应22.2x/14.5x 2020e/21e P/E 和23%的上行空间。
公司近况
9 月17 日，太阳纸业发布涨价函，上调双胶纸价格300 元/吨，此前公司已上调铜版纸价格300 元/吨，并计划于10 月1 日起再次上调铜版纸价格200 元/吨。同时，公司本部5 万吨生活用纸项目产能近期全部投产，使公司生活用纸产能达到17 万吨。
评论
旺季行情料将延续，推动公司4Q20 业绩环比改善。旺季初期，由于教材教辅招标订单释放较为迟滞、行业库存仍处于偏高水平，公司主要产品文化纸与箱瓦纸价格涨幅均较温缓。但至9 月中旬，随着需求恢复与库存去化，近期主要文化纸企纷纷上调出厂价，幅度在300~500 元不等。展望4Q20，我们预期旺季需求有望进一步释放（教材教辅招标需求释放、电商活动备货启动），外需有望持续回暖，文化纸与箱瓦纸旺季涨价行情均未终结，公司4Q20业绩有望迎来环比显著抬升。
新一轮投产高峰蓄势待发，聚焦明年浆纸量价齐升。我们预计2H20 及2021 年将为公司产能投放高峰，至2021 年底公司文化纸/箱板瓦楞纸产能有望分别扩张约50%至310 万吨/240 万吨，成长空间可期；公司生活用纸产能亦有望增加至32 万吨，进入行业第二梯队。
同时，我们预期明年成品纸需求有望从疫情中复苏，带动原料端木浆价格自底部恢复（随着禁废令于2021 年完全执行，箱板纸原料废纸则料将大幅上涨），明年需求复苏+成本支撑强化背景下，我们看好公司成品纸及外售木浆（溶解浆、化机浆）均迎来量价同步扬升，业绩弹性可期。
原料布局厚积薄发，明年成本稳中有降。1）文化纸方面，经历十年深耕，公司老挝基地丰富的低成本木片可供应广西北海基地木浆产能。我们估算，北海基地的投产有望推动公司文化纸自供浆配套率从2019 年的24%大增至60%以上，届时公司文化纸相对于小厂的单吨成本优势有望超过400 元/吨。2）包装纸方面，近年公司迅速布局包装纸用浆产能，160 万吨包装纸产能已配套110万吨浆产能，原材料配套率接近70%，领先行业，2021 年公司老挝基地80 万吨箱瓦纸（全部使用美废）投产后，配套率有望进一步上升至约80%。进一步增厚公司安全边际。3）展望2021 年，我们预期成品纸原料价格有望整体明显上涨，而受益于原料自供率的快速提升，公司明年吨纸成本有望稳中有降，进一步提振利润空间。
风险
需求不及预期，新增产能规模超预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
