评评机构：国金证券
丽人丽妆（605136）
业绩简评
21年营收41.55亿元、同降9.67%、主要为大盘总体总体放缓以及公司部分品牌零售模式转为服务模式，归母净利4.11亿元、同增20.99%。净利率9.89%（+2.51PCT），主要为销售费用率下降、毛利率略提升、资产减值损失占营收比重收窄。拟每股派发现金红利0.21元（含税）。股权激励计划第一个解锁条件达成，44.85万股限制性股票解除限售。
分季度看，1~4Q21营收增速分别为15.51%/-4.38%/-2.15%/-22.56%，归母净利增速分别为5.01%/49.06%/35.76%/0.96%。
经营情况
天猫平台客户关系稳定、21年新增科蒂集团、花王集团品牌。公司与科蒂集团达成战略合作，为Burberry、MacJacobs和Philosophy等奢侈品美妆品牌提供精细化运营服务；新增苏菲娜品牌天猫旗舰店、抖音及小红书等。
积极布局抖音，合作品牌资质优秀。截止21年底公司运营33家抖音小店，为施华蔻/芙丽芳丝/Kate/皑丽/雅漾/馥绿德雅等品牌运营其抖音小店，荣获21年“抖音电商年度品牌服务商”。
积极孵化自有品牌，投资新锐品牌。1）21年先后推出定位温和保湿修复的美壹堂、敏感肌植物护肤品牌玉容初等；2）投资主打益生菌成分、定位皮肤微生态的身体护理品牌怪力浴室、高端彩妆+皮肤护理品牌Exacting，还参与元创进取、宝捷会山启、景如投资等聚焦大消费领域的创投/产业基金。
毛利率略升、费用率下降。21年毛利率36.46%（+0.55PCT）、销售费用率20.12%（-2.01PCT）、管理+费用率3.22%（+0.80PCT），计提资产减值损失6557万元（其中存货跌价损失计提6032万元）。存货周转144天（+60天）、应收账款周转12天（+3.5天）。
投资建议
公司在线上流量成本高企背景下仍保持较强的盈利能力，品牌资产优质、强者恒强、积极拓展抖音等新兴平台/孵化自主品牌打开成长空间，预计22~24年EPS分别为1.15/1.27/1.38元，对应22年PE为18倍，维持“买入”评级。
风险提示
存货减值损失、国际品牌大客户流失、营销投放不及预期等。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
