怎么确定换股比例?
1、用每股税后利润确定换股比例
假设兼并方公司(A公司)的每股税后利润为4.53元，而目标公司(T公司)的每股税后利润为3.49元。并且两个公司的风险是相同的。根据两者的盈利水平。得出的换股比例是3，49/4.53=0.77。换句话说.A公司的股东要用77股A公司的股份才能换取100股T公司的股份 根据税后币l润算出的换股比例将使双方公司的股东在换股完成前后的获利水平不变。因为拥有100股T公司股份可获得349元的税后盈利，而换股77股A公司的股份后税后盈利还是349元。
2、用将来预期的收益确定换股比例
用每股税后利润计算换股比例只有在下列情况下才是合理的，不存在协同效应：两公司有相同的盈利增长速度。然而在实际情况中以上两个条件很难满足。 因此笔者认为用预期的每股税后利润确定换股比例更符合实际情况。
3、用市场价格确定换股比例
如果兼并双方都是上市公司，则问题比较简单。因为公司现有的和未来的盈利、风险、增长率、潜在的协同效应及其他一些因素的影响都体现在公司的股票价格上。因此，只要用双方股票的市场价格之比就可得到换股比例。如果不存在协同效应。或者协同效应体现在公司的股票价格上。则用市场价格确定换股比例是合理的。但在大多数情况下。市场价格只体现公司独立经营时的价格。也就是说。市场价格一般不体现公司的潜在协同效应。因此，实际达成的换股比例要高于用市场价格得出的换股比例。从美国80年代的金融市场的情况看。这种体现协同效应的溢价水平在50%左右。
换股比例的确定对合并各方股东权益的影响主要体现在以下几个方面：
1、造成股权分散，稀释主要股东的持股比例。换股并购方式是在存续公司或新设公司，通过向拟解散公司增发或新发存续公司或新设公司股票的方式下进行的，无论增发股票或是新发股票必然改变合并双方股东的持股比例，造成股权分散，有可能稀释主要股东对合并公司的控制能力(如由绝对控股转为相对控股)。因此，当主要股东的股权稀释到不能有效控制合并后的公司，其控制权受到较大的威胁的时候，而又不愿放弃这种控制权力时，主要股东可能反对合并。
2、可能摊薄公司每股收益。如果主并公司支付给目标公司的市盈率小于主并公司自身的市盈率，则主并公司每股收益增加，而且目标公司每股收益减少;如果主并公司支付给目标公司的市盈率大于主并公司自身的市盈率，则主并公司每股收益减少，而且目标公司每股收益增加。因此采用交换股票的形式进行合并，在第一种情况下不但导致主并公司股东可能抵制这种合并行为，而且企业管理者也不希望摊薄公司每股收益，因为，每股收益也是衡量经理人员经营业绩的一个重要尺度。反之，在第二种情况下目标公司股东可能抵制企业合并。
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干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
