投资建议
我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为26.38、34.67、37.77 亿元，同比增长30.7%、31.4%、8.9%，对应PE 分别为11、9、8 倍。公司变压器业务迎来盈利拐点，多晶硅业务有望贡献较大业绩弹性，参考CS 太阳能板块TTM51 倍估值，首次覆盖，给予“推荐”评级。
一、事件概述
12 月14 日，公司发布公告，子公司新特能源与隆基股份7 家子公司签订采购协议，隆基子公司2021 至2025 年向新特能源采购原生多晶硅料不少于27 万吨。隆基子公司按月采购，订单价格每月协商确定。按当前单晶致密料成交均价8.05 万元/吨测算，合同总金额预计192.35 亿元人民币。
二、分析与判断
两家下游龙头已基本预订公司大部分多晶硅产能，未来满产满销无虞新特能源目前年产能约8 万吨。公司9 月份公告与晶澳太阳能全资子公司签订战略协议，晶澳2020 年10 月至2025 年12 月向新特能源采购9.72 万吨多晶硅，平均每年1.85 万吨。此次公司与隆基签订协议，2021 至2025 年内采购27 万吨，平均每年采购5.4 万吨。仅隆基、晶澳两大客户每年将从公司采购7.25 万吨以上多晶硅，意味着公司大部分产能已被基本预订完，预计未来满产满销无虞。
下游锁定产能背后印证硅料供应紧张，多晶硅若涨价有望带来较大业绩弹性光伏需求持续增长，我们预计2021 年全球光伏新增装机达到170GW。同时，硅片环节大幅扩产，2021 年底单晶硅片产能将达到330GW，同比+54%，多晶硅2021年底名义产能仅68 万吨，同比仅增长14%，且明年新产能释放集中在Q4，考虑到产能爬坡，2021 年基本无太多新增多晶硅供应，多晶硅供应紧张可能进一步加剧。
目前除签订协议锁定供应外，下游硅片厂已在开始增加多晶硅库存，应对未来可能的价格上涨。我们预计2021 年全年多晶硅均价8 万元/吨，乐观情况下有望达到9万元/吨以上，多晶硅料含税售价每提升1 万元/吨，预计将增厚公司2021 年归母净利润约4.6 亿元。
变压器毛利率迎来拐点，输变电成套工程在手订单充足公司传统输变电业务包括变压器、电线电缆、输配电成套工程。公司是全球变压器龙头，在国网、南网集采中保持前三。变压器业务2018 年以前毛利率基本保持在23%-26%，受电网集采、竞争加剧等影响，毛利率有所下滑。2019 年是盈利低点，毛利率仅15.6%。随着公司加强成本管控、开拓海上风电等新市场，2020H1 变压器业务毛利率已回升至19.4%。公司国际成套系统集成业务合同额60 亿美元左右，在手订单充足，随着海外疫情好转，未来有望贡献较高收入增速。
三、风险提示：
光伏装机增长低于预期，下游扩产低于预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
