投资建议
我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为47.82、55.11、65.95 亿元，同比增长82%、15%、20%，EPS 为1.12、1.29、1.54 元，对应估值27、24、20 倍PE，参考CS 太阳能板块TTM 估值48 倍，考虑到公司的行业龙头地位和长期成长空间，维持“推荐”评级。
一、事件概述
11 月6 日，公司发布签订重大销售框架合同的公告，公司下属永祥多晶硅等子公司拟与晶科能源及其子公司四川晶科签订2020-2023 年的《多晶硅购销框架协议》，规定合同交易对方于2020 年11 月至2023 年12 月期间向公司旗下子公司合计采购多晶硅9.3 万吨；合同锁量不锁价，产品价格随行就市。按照当前市场价格及公司目前成本水平测算，公司预计本次合同约定的多晶硅销售量将产生净利润合计约25 亿元。
二、分析与判断
2021 年新增硅料产能提前锁定大客户需求，保障硅料中长期出货持续增长公司今年2 月发布2020-2023 年发展规划，计划未来三年多晶硅产能分别扩至11.5-15万吨、15-22 万吨和22-29 万吨。本次公司与晶科签订的长单销售框架合同，平均每年需向晶科供应多晶硅料3.1 万吨。此前公司于9 月25 日公告与隆基股份签订战略合作协议，双方每年以10.18 万吨多晶硅交易量为基础目标，双向优先保障采购和供应。通威与晶科及隆基已合计基本锁定13.28 万吨多晶硅需求。目前公司加速推进扩产，乐山二期和保山一期合计8 万吨产能有望在2021 年建成投产，预计产能落地后有望满产满销。
成本优势全球领先，多晶硅龙头地位巩固
公司目前硅料产能8 万吨，其中单晶料占比95%以上，平均生产成本3.95 万元/吨，其中新产能平均生产成本3.65 万元/吨，处于行业最优水平。随着新产能逐步释放，公司成本有望进一步下降。从行业格局来看，国内头部公司过去两年大规模投建低成本新产能，已具备明显的成本优势，硅料行业向头部集中趋势明显。2019 年通威、协鑫、特变、东方希望、大全合计出货在国内占比约78%，2020 年有望提升至近90%。公司2021 年产能有望升至国内第一，多晶硅龙头地位进一步巩固。
硅料供需仍偏紧，将保持较高盈利水平
光伏需求侧来看，Q4 装机需求持续旺盛，单季装机有望达到近40GW，或为近些年最旺装机季。光伏降本路径明确，全球加速进入平价时代，受低利率叠加政策刺激影响，明年内需、外需有望迎来共振向上，预计明年全球光伏装机有望达到160-170GW。光伏供给侧来看，受7 月新疆地区硅料企业事故等影响，下半年硅料价格快速上涨，而未来一年国内基本没有大规模新增有效产能投放，供需格局仍偏紧，硅料价格有望维持高位。
我们预计公司硅料业务将保持强劲增长，明年具有较大的业绩弹性。
三、风险提示：
海外疫情持续时间超预期，行业装机增长低于预期，行业竞争超预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
