国庆、中秋黄金周，国内客流恢复至8 成：1）文旅部数据，10月1~8 日全国共接待国内游客6.37 亿人次，按可比口径同比下降21%；实现国内旅游收入4665.6 亿元，按可比口径同比下降30%。
2）乌镇、古北水镇地处上海、北京一线城市周边辐射区域，受益于周边亲子游，我们预计客流恢复情况或好于行业平均水平。
估值建议
我们维持2020/2021 年净利润-5，955 万元/54，300 万元。当前股价对应2021 年15 倍市盈率。维持跑赢行业评级，考虑核心景区的黄金周客流恢复较好，市场对2021 年业绩恢复正常的信心提升，我们上调目标价10%至13.80 元，对应18.4 倍2021 年市盈率，较当前股价有24%的上行空间。
评论
一线城市周边亲子游热度高，公司景区受益。1）8 月，国内出行人次已恢复至去年同期的7 成。但受到北京6 月疫情反复影响，公司乌镇、古北水镇客流恢复不及行业。2）国庆期间，中小学生跨省游受到限制，导致周边亲子游需求明显增加。例如10 月1~5日，北京周边延庆、北戴河Club Med 度假村基本接近满房；上海周边安吉Club Med 度假村入住率达97%；上海崇明生态岛景区客流同比增长290%。3）乌镇地处上海、杭州周边，车程分别约2.5小时、2 小时；古北水镇位于北京周边。我们预计乌镇、古北水镇的恢复好于旅游行业平均，乌镇恢复至9 成，古北水镇恢复正常。
古北水镇交通将改善，有助于客流突破瓶颈。1）从北京市区至古北水镇景区耗时最短为2.5 小时，出行高峰时期高速易拥堵，交通不便，导致过去几年客流增长陷入瓶颈。2）9 月29 日，北京市郊铁路怀密线延伸至北京北站，铁路耗时2.5 小时，但出行耗时确定性较高。8 月底，京沈高铁完成架梁任务，市场预计2020 年底将全线开通，届时北京到古北水镇景区的耗时有望缩短至1.5 小时。
国内游市场持续恢复，公司最差的时刻已经过去。1）文旅部消息，3Q20 全国A 级景区接待游客人数已恢复至去年同期的70%，部分优秀的景区已达到持平。截至9 月中旬，全国旅行社复业率已达75.72%，团队游业务已恢复至去年同期的40%左右。2）我们认为目前公司已经度过最差的时期，考虑海外出境游市场未来一段时间仍将处于冰封状态，随着后续国内跨省游团队业务的持续恢复、国内旅游出行市场表现将进一步提升，公司旅行社业务、景区、酒店以及商务会展业务都将稳步回升。3）2021 年，公司参股的濮院景区计划开业，濮院景区设计客流对标乌镇西栅，有望为公司带来业绩增量。
风险
疫情持续时间超预期；景区客流量低于预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
