石头科技（688169）股票盈利预测与估值
我们预计公司2020/21 年EPS 分别为14.09/17.92 元，CAGR 为24%。
首次覆盖给予跑赢行业评级，目标价718.00 元，对应40x 2021eP/E，涨幅空间17%。公司当前股价对应44x/34x 2020/21e P/E。
投资亮点
首次覆盖石头科技（688169）给予跑赢行业评级，目标价718.00元，对应40x 2021e P/E。理由如下：
科技驱动，全球化优质赛道：1）LDS SLAM 扫地机构大提升产品体验，扫地机摆脱“科技玩具”的尴尬定位。2）2019年，扫地机欧美家庭渗透率~12%。中国产品创新全球领先，带动中国城市普及率接近欧美，未来有望赶超。3）2019 年全球扫地机市场规模25 亿美元，2017-19 年CAGR 22%。
2019-2H20 市场短暂停滞，在创新新品推动下重新启动。长期看，全球城市家庭最终将普及扫地机，潜在增长空间在10倍以上。
极致单品，快速崛起：1）石头是小米生态企业，有互联网基因，创始人曾负责百度地图开发。2）扫地机软硬结合，智能算法很大程度决定产品体验。2018 年北京消协评价中，公司产品综合评分最高。凭借口碑传播，石头成长为龙头，2019年销量25 万台，是科沃斯的3/4。3）米家（ODM）、石头品牌毛利率分别为15%、42%（2018 年）。2016-2019，米家收入占比100%/88%/47%/34%，我们预计2020 年将下降至15%以下。
快速全球化：1）中国凭借优质供应链、工程师红利、跨境电商实现消费电子、消费电器全球快速扩张。2）2017 年，公司产品被KOL 引入到海外，2018 年通过经销商间接拓展海外，2019 年公司通过跨境电商直接进入海外。石头在欧洲市场表现最好，2019 年份额提升至9%。2018、2019 年海外市场贡献营收占比25%、45%以上。3）石头更注重海外业务拓展。
石头的产品在海外有代差优势，2020 年通过更好的新品明显提升了售价。
我们与市场的最大不同？1H20 营收下滑主要受到疫情、ODM 业务大幅下滑影响。我们预计石头科技产品在全球具有竞争力，自主品牌在中国、特别是海外市场将保持快速增长。
潜在催化剂：自主品牌营收同比增速保持25%以上。
风险
产品快速创新导致的市场格局变化风险；小米模式营收快速下滑的风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
