宝丰能源（600989）：碳治理先行 扩产及新材料开发并进
类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：张汪强 日期：2021-08-12
事件：宝丰能源发布2021 年半年报，报告期内公司实现营业收入104.67 亿元，同比增长39.18%;实现归母净利润37.33 亿元，同比增长78.46%。其中，公司2021 年Q2 单季度实现营业收入54.88 亿元，同比增长40.32%，环比上扬10.21%;公司二季度实现归母净利润20.06亿元，同比增长57.89%，环比上扬16.07%。
点评：宝丰能源2021 年H1 业绩实现情况较优，二季度业绩创历史新高，整体略高于此前预期。量：公司烯烃产品分部聚乙烯、聚丙烯2021 年H1 销量分别为36.13 和26.67 万吨，同比+5.55%和-21.07%;2021Q2 单季度聚乙烯销量为17.79 万吨，同比-2.00%，环比-2.97%，聚丙烯销量为13.67 万吨，同比-21.95%，环比+5.10%。焦化产品分部焦炭H1 销量228.75 万吨，同比增长约为+4.48%;Q2 单季度实现焦炭销量125.96 万吨，同比+8.80%，环比+22.55%。烯烃分部受装置短期检修影响以及聚丙烯行业供应端二季度放量压制使得销量略有下降;焦化产品分部主营产品焦炭受益于下游高炉利用率提升以及高炉铁水产能增量使得景气维持，精细化工品分部相对稳定。价：2021 年H1 公司各分部产品销售价格受益于国内化工行业整体景气度较高影响同比抬升显著，其中焦炭产品价格涨幅较大。公司烯烃板块量减价升，焦炭板块量价齐升为公司录得较好营收。价差方面，PE-原煤环比收缩277 元/吨，PP-原煤环比收缩312 元/吨，公司通过甲醇自给率提升以及资源使用效率提升冲抵部分原材料价格上涨风险。利润方面，2021H1公司毛利率同比回升显著，烯烃板块以价补量，自产甲醇叠加资源利用率提升使得盈利水平维持;焦炭板块受益于自产煤比例提高抵消部分原材料上扬压力。
看好公司绿色可持续发展规划以及产能、产品双成长：公司200MW光伏发电及2 万标方/小时电解水制氢示范项目已有10 台设备投入运行。据公司公告预计，项目达效后每年可新增减少煤炭资源消耗约38万吨、新增减少二氧化碳排放约66 万吨、新增消减化工装置碳排放总量的5%，可逐渐摆脱“双碳政策”对公司发展的掣肘，真正实现可持续发展。产能方面，2021 年随着红四240 万吨煤矿项目运转达效，公司煤炭产能同比提高50%带动原材料自给率达到62%以上。2022 年公司300 万吨焦炭项目有望投产达效贡献利润，宁东三期烯烃50 万吨煤制烯烃及50 万吨C2-C5 综合利用制烯烃项目也有望投产（包含25 万吨EVA 装置，预计2023 年H1 投产）。此外，据公告公司内蒙古乌审旗400 万吨聚烯烃项目环评已增加碳减排专篇并已送审。产品方面，报告期内公司双环管HDPE 装置茂金属聚乙烯产品试生产成功，各项指标均达到设计标准，成为国内首家成功采用双环管HDPE 工艺生产茂金属产品的企业。
投资建议：维持买入-A 投资评级，我们调高公司2021 年-2023 年的业绩预期，其净利润预期分别为73.46、85.78 和142.23 亿元。
风险提示：系统性流动性风险，疫情反复风险、在建项目不及预期风险、安环风险、产品价格波动风险等。
长鸿高科（605008）：TPES行业龙头企业 跻身进入可降解塑料行业实现双轮驱动
类别：公司 机构：天风证券股份有限公司 研究员：彭鑫/李辉/唐婕 日期：2021-08-12
公司为国内SBS、SEBS 产品的主要供应商，净利润CAGR 达63.58%。宁波长鸿高分子科技股份有限公司创始于2012 年，一直致力于以SBS、SEBS为核心的热塑性弹性体（TPE）的研发、生产和销售。TPES 主要产品为SBS、SEBS（SBS 的加氢物）、SIS、SEPS（SIS 的加氢物），其主要下游为橡胶制品、聚合物改性剂、沥青改性剂、包覆材料、线材、润滑油粘度指数改进剂等。2020 年，SBS 和SEBS 产品为公司主要产品，营收占比高达99.72%。
营业收入为12.97 亿元，同比增长12.09%，17-20 年CAGR 达38.22%。归母净利润为3.02 亿元，同比增长40.18%，17-20 年CAGR 达63.58%。
投资建设60 万吨PBAT 灵活柔性生产项目，跻身进入可降解塑料蓝海。2020以来，中央三度发文，分阶段设立禁塑限塑目标，提出到2025 年对不可降解塑料逐渐禁止、限制使用。截至目前，各地方省政府已全部出台相关文件。2021 年，山西省印发相关行动方案，要求自22 年7 月1 日起禁止生产、销售一次性不可降解塑料制品，比中央规定的提前3 年。同时，民航局也要求到2025 年，不可降解相关物品使用量大幅度下降。根据我们测算，随国家相关政策落地，外卖、快递、农膜、包装袋四个领域我国可降解塑料需求量将达约322.65 万吨，市场拥有34 倍增长机会。公司获得中科理化所PBAT 技术专利在浙江省内的独家授权，预计未来PBAT 灵活柔性产能将达60 万吨/年。第一期10 万吨/年的PBAT 项目即将投产，预计将极大的提升公司在可降解塑料行业竞争能力。
热塑性弹性体（TPE）作为“一三五”规划的重点产品，公司产能优势明显。TPE 属于高分子合成材料，兼具了橡胶和热塑性塑料的双重性能和宽广特性。与传统橡胶相比，TPE 解决了在能耗、污染等方面的问题。根据HISMarkit 数据，预计2021 年全球TPE 消费量为310 万吨，较2019 年增长12.73%。近10 年以来，全球TPE 消费量年均增速约6%，是全球GDP 的两倍。苯乙烯类TPE 又称TPES，其主要产品为SBS、SEBS、SIS、SEPS。SBS是产销量最大的TPES 产品，消费量占比约为70%，主要应用于改性沥青、鞋底胶鞋等。随着我国公路及市政基础设施建设的加快，预计其下游需求将快速增长。公司目前拥有TPES 产品理论产能为19.5 万吨/年，其中SBS产能15.5 万吨/年。随着未来募集项目的建成投产，公司SBS 产品产能有望达到25 万吨/年，跃居国内排名第二。而SEPS 生产工艺技术要求高，是TPES 产品中生产难度最大的产品。公司于2019 年顺利投产2 万吨/年的SEPS 产能，成为了国内极少数可以实现SEPS 产品大规模产业化生产的公司之一。
投资建议：公司为国内TPE 行业龙头，产能优势明显。并且公司10 万吨PBAT 项目即将投产。预计公司21-23 年净利润为5.03/8.91/9.03 亿元，EPS为0.78/1.39/1.41 元/股。给予公司目标价21.84 元/股，首次给予“买入”
评级。
风险提示：宏观经济不及预期;原材料波动风险;市场竞争加剧风险;销售区域集中风险;供应商集中风险;产能建设不及预期风险等
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
