底部企稳，静待复苏，首次覆盖给予“增持”评级公司库存已恢复至 2016 年末左右水平，尽管短期经营仍承受一定压力，但凭借出色的营运能力与显著的规模效应，有望借势跨境出口电商的高景气迅速调整。我们预计公司 2020-2022 年归母净利为 3.6、6.1、7.8 亿元，对应 EPS 0.23、0.39、0.50 元。参考可比公司 2021年Wind一致预期 22.67xPE，考虑到公司研发实力相对薄弱，竞争加剧下经营风险或被放大，给予公司 2021 年 17x PE，目标价 6.63 元，首次覆盖给予“增持”评级。
跨境电商景气上行，公司经营有望进一步回暖
跨境通是第一家在 A 股上市的跨境电商企业。作为大卖型玩家代表，公司拥有 ZAFUL、Gearbest 等多个知名的渠道品牌，成熟的产品运营策略及丰富的营销推广经验，通过“铺货”模式构建了较明显的成本优势。尽管近年由于经营环境恶化及竞争加剧，一定程度上暴露出大卖型的高库存风险问题，但凭借积极的“薄利多销”策略、计提存货减值等方式已缓解了报表部分压力，存货、毛利率均有改善。跨境电商景气上行，公司经营有望逐步回暖，我们预计 2020-2022 年公司 EPS 分别为 0.23、0.39、0.50元，目标价 6.63 元，首次覆盖给予“增持”评级。
跨境电商“出口+进口”双循环，拥有多个知名渠道品牌公司旗下拥有环球易购、优壹电商、帕拓逊三家跨境电商企业，2020Q1-Q3三家子公司贡献了公司 99.7%营收。其中，环球易购专注跨境 B2C 出口电商业务，自营渠道为主、第三方渠道为辅，旗下电商平台 ZAFUL、Gearbest连续多年上榜“BRANDZ 中国出海品牌 50 强”；帕拓逊主营消费电子，产品主要依托第三方平台进行销售，多个产品上榜 Amazon Bestseller；优壹宝贝主营跨境进口业务，核心品类母婴、个护是当前发力重点。
短期经营承压，库存、毛利率有一定改善
受中美贸易摩擦影响，出口欧美规模下降，公司经营性现金流紧张致使19Q4 促销力度不足，存货形成积压。为缓解报表压力，公司 2019 年计提27.6 亿元存货减值损失，2020 年继续沿用薄利多销策略。短期经营仍承受一定压力，2020Q1-Q3，公司实现营收 129.8 亿元，同降 7.1%；实现归母净利 3.7 亿元，同降 47.2%。但积极的是，20Q3 末库存较 2019 末继续下降，20Q1-Q3 毛利率较 2019 全年有所回升。
长期竞争力不改，经营有望逐步复苏
凭借出色的品牌打造与营销推广能力，跨境通通过规模化选品构建了成本优势。尽管经营环境恶化一定程度上暴露出“大卖型”模式库存高、抗风险能力差的弊端，但不可否认的是跨境通长期竞争力并没有因短期波动被明显削弱，仍具备较强的品牌影响力与丰富的电商运营经验。伴随运营日渐精细化，公司收入与利润有望重塑增长曲线。
风险提示：存货减值风险、市场竞争加剧
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
