老板电器（002508）：行业龙头 收获稳稳的幸福
类别：公司 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：孙谦/张译文 日期：2020-11-09
随着疫情影响的逐步缓和，竣工逻辑回归厨电短期需求回补;公司依靠多元化渠道与产品策略协同发展，龙头地位稳固。工程与创新渠道稳步推进，龙头竞争优势明显;传统烟灶产品市占率位居行业第一，新厨电产品表现亮眼，首次覆盖给予买入评级。
支撑评级的要点
厨电行业龙头。经过40 余年的发展与积累，公司已成为中国厨房电器行业发展历史最悠久、市场份额最高、生产规模最大的企业，2019 年老板油烟机内销份额为15%，居行业第一。
短期需求回暖，环比改善趋势有望延续。老板油烟机线下零售额累计增速由3 月份接近60%的下滑幅度逐步收窄至约10%的下滑幅度，油烟机线上零售额累计增速由3 月份23%的下滑改善至20%的增长。考虑到前期地产竣工交付压力逐步释放，后续零售端环比改善趋势有望延续。
叠加公司渠道库存较低，为代理商销售改善提供保障。
B 端渠道先发优势明显，利于公司市占率不断提升。1）精装修渗透率提升是大势所趋，公司作为行业龙头率先受益，2019 年精装渠道中老板市占率约36%，维持行业第一的水平。公司资金实力雄厚，竞争优势明显，市场占有率有望稳步提升。2）公司积极与家居、家装、设计师等创新渠道合作，把握消费者前端流量入口，打造创新销售平台，强化品牌护城河。
产品与品牌力，保障公司长期稳定增长。公司持续以领先行业的研发技术推动行业发展，并通过精准高效的广告投放不断向大众传递“专注高端”“大吸力”的品牌与产品特点。近两年公司稳步推进新厨电品类的研发生产，为公司拓展增长边际。
估值
在当前股本下，预期公司2020-2022 年每股收益分别为1.82 元、2.10 元、2.38 元，对应市盈率分别为20.1、17.4、15.4 倍，首次覆盖给予买入评级。
评级面临的主要风险
新冠疫情影响超预期;终端表现不及预期;原材料价格上涨。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
