投资建议
徽酒单寡头格局稳固,维持“买入”评级。预估2021~2023 年营收分别为123、140、159 亿元,分别同增20%、14%、13%,归母净利润分别为22.9、26.7、30.7 亿元,分别同增23%、17%、15%,对应PE为53.8、46.1、40.1 倍,我们认为,公司作为徽酒绝对龙头,安徽地产酒单寡头格局稳固,古8 以上次高端产品流行性已出现,有望持续享受省内消费升级红利,省外瞄准次高端谋求全国化目标明确,持续推进环安徽省招商。公司作为徽酒龙头,依托省内市场、及泛全国化发展,虽短期业绩不及预期,不改中长期成长确定性,因此维持“买入”评级。
事件:公司召开 2020年股东大会,主要管理层出席。
省内消费升级持续带动产品结构上移
安徽省内消费升级趋势明确,公司作为徽酒单寡头省内格局清晰,带动公司年份原浆产品结构持续上移。20 年末公司推出千元新高端产品年三十,21 年有望实现过亿元收入;古20 品牌建设较好,在500 元价格带快速发展,充分受益于安徽省内消费升级,回款节奏较快,预计后续在核心消费人群中持续放量;古16、古8 亦受益于消费升级,在200~300元价格带实现增长,预计古8 以上次高端产品占比超30%;下方古5、献礼版客观来说已经进入产品生命周期成熟期,公司推进保盘、保价、保量、保位。古井作为地产酒寡头,消费升级大背景下古井几乎一人独享升级红利,借产品结构轮动升级,上方产品接续放量,足以给公司提供持续增长动力。
全国化两手抓,省外市场开拓稳步推进
公司2024 年规划200 亿营收中约50%来自于省外市场,目前省外市场占比约30%,公司明确全国化两手抓,一手招商布局覆盖,另一手抓重点市场深度占有。目前江苏以南京、苏州为代表的市场快速推进,江苏已取代河南成为公司省外第一大市场,公司省外江苏、河北等市场产品结构布局较高,顺应消费升级发展较快;河南早年是公司省外规模较大的市场,产品结构较低,公司已提出河南再造新安徽,逐步推进产品结构、客户资源等切换,仍需时间。
风险提示
1)年份原浆系列动销不及预期;2)省内渠道下沉、省外全国化扩展不及预期等。

因为富时A50并不是在国内交易所上市的,所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户,另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的,所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的,跟在国内开户证券账户基本没什么区别,用户准备好个人资料,比如身份证件,手机号,然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了,等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下,由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的,所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商,不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。

场外基金是按交易场所的不同,基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样,以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买,但它依然是基金,不是股票。
场内交易的优点是交易费率低,只要0.01%,并且可以实时交易,定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易,1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易,在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前,大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是:易方达中证海外中国互联网50ETF联接(006327)
所谓的ETF联接,意思就是这只基金的目的,就是跟踪中概互联ETF的表现,所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制,100元、150元,200元都能买。